国务院新闻办公室27日发表《中国的核应急》白皮书，并就此召开新闻发布会。国家国防科技工业局局长许达哲在会上表示，积极支持壮大发展相关的核能装备研制开发企业和核电单位。
许达哲表示，中国现在正在按四个全面的总体战略部署开展各方面工作，全面深化改革是四个全面中一个重要的内容。核电的重组工作当然是大家关注的一个问题，实际上去年我们的国核技和中电投已经进行了重组，成为了中国核电运行三支主力之一。现在有中核集团、中广核集团，加上刚才重组的国家电力投资公司，这已经在进行当中。
许达哲还表示，关于内陆核电发展的问题，根据能源需求，正在论证当中。此外，在问及中国核电发展的规模和技术水平时，许达哲称，我国在建的核电机组在世界上是最多的，正在研发第4代核电机组。
长城证券指出，广核国核设计研发实力增强倒逼中核王牌研究院核动力院在民用核电领域寻求变革，多项国家政策也对科研院所改革进行支持。核动力院通过扶植入股小厂，既能分享核能产业链制造红利，又可以与上市公司进行资本互换合作。考虑到核动力院还有较多可与民营公司合作的领域，未来发展空间广阔，核动力院主题板块就此崛起。相关标的有浙富控股、应流股份、南风股份和群兴玩具。
广证恒生表示，今年1月海外核电将再添中沙、中埃项目，利好不断。去年12月30日中核、中广核成立华龙公司，助推“华龙一号”在更多国家和地区落地。国内方面，根据十三五规划，未来5年需每年开工6-7个机组。在海外+国内双轮驱动下核电行业将进入景气周期。(来源：证券时报网)
事件：公司今日与控股子公司浙富资本参与投资设立“桐庐浙富桐君股权投资基金” ，产业基金总规模为 2 亿元人民币。
投资要点
与浙富资本共同出资设立基金 “桐庐浙富桐君股权投资基金”，总规模为 2 亿元人民币
浙富资本作为普通合伙人出资人民币 400 万元，占比 2%；公司作为有限合伙人出资人民币 4600 万元，占比 23%；其余部分出资另行募集。此产业基金经营期限为 10 年，出资总额按出资比例分期到位，首期出资额 8000 万元，后续出资根据项目投资进度逐期到位。 未来将会围绕上市公司在大能源产业链、能源互联网等相关新兴领域做大做强，为标的企业提供一站式金融服务。
专注于直接或间接投资，将实现政府支持和市场化运作相结合
此产业基金主要专注于新兴产业相关的非上市企业直接或间接的股权投资或与股权相关的投资，包括高端装备、传媒、互联网及医疗保健等相关产业项目。未来将借助地方政府资源及当地民营企业的行业龙头优势，实现政府推动支持与市场化运作的有效结合，并通过证券化等多种灵活方式进行退出，以实现良好的投资收益。
传统业务水电设备，受益于“一带一路”战略， 频获大订单
公司于 2014 年累计获取三个重大海外水电订单，分别来自于乌干达、老挝和土耳其，三个大订单金额总计 9.17 亿元。 2015 年 7月，公司中标埃塞俄比亚配网改造项目，中标金额约为 1.61 亿元，占公司 2014 年营业收入的 23.48%。
11 月 25 日， 公司中标阿根廷水电项目，项目金额为 4.54 亿元。预计 2016 年 6 月开始交货，预计 2018 年 2 月交货完毕。
收购四川华都，为核一级零部件供应商、华龙一号唯一的控制棒驱动设备供应商， 2015 年可贡献业绩
根据公司的“大能源”发展战略，未来公司将资源配置重心向核电业务转移。 四川华都公司作为“华龙一号”核反应控制棒驱动设备的国内唯一的生产商，未来订单受益于“华龙一号”技术的推广。公司在 2014 年底承接两个订单，分别是国内福清 5 号、 6 号机组及出口巴基斯坦的两个机组，共计 5 亿多元， 预计在 2015 年下半年开始确认收入。
收购浙江格睿能源动力，依托高校技研发背景，涉足节能领域
公司在 2014 年收购了浙江格睿能源动力科技有限公司 51%的股权，交易对价 2.30 亿元，收购浙江格睿股权是公司践行大能源战略的又一重要举措。格睿的业绩承诺为 2015-2019 年净利润不低于0.4 亿元， 1 亿元， 1.3 亿元， 1.3 亿元和 1.3 亿元。
风险提示： 核电重启低于预期，“ 华龙一号” 推广低于预期。(东吴证券)
应流股份：关注航空发动机事件催化
趋势向上、逢低配置：传统制造业受制于经济周期，需求总量中长期内很难再获得大规模扩张，只有符合中国制造业升级方向的细分领域方具备穿越周期的可能。应流作为铸造业标杆企业，凭借领先的铸造工艺技术，在核电核心部件、核废料处理用新材料、高温合金叶片等领域实现市场突破，契合中国制造2025 发展方向，未来收入、盈利长期向好，对应市值趋势向上，因此逢回调配置是最佳策略。中泰钢铁团队在 15 年 10 月 8 日已发布深度推荐报告《铸技顶峰、核电蓝海》详述公司逻辑，近期经历市场整体大幅回调后，公司股价跌破定增方案价格，1 月 8 日我们已发报告《逢低配置乏燃料、涡轮叶片稀缺标的》提示配置机会，此处我们再次重申买入建议；
关注航空发动机产业催化：近期国家层面整合航空发动机研发资源的市场预期升温，大有集中力量干大事的意味。从国家决心来看，一方面表明这个事情确实很难，是制约航空制造业国产化的关键点，另一方面也反映出这个市场需求量的巨大和迫切。众所周知航空瓶颈在发动机，发动机瓶颈在叶片，涡轮级高性能叶片量产能力的匮乏是航空发动机业的痛点。我们看好应流在航发/燃气轮机叶片领域的布局，一方面公司在客户拓展方面已经取得一定进展，另一方面凭借多年的铸造技术积累，对高性能涡轮级叶片的研发已步入正轨，在未来两年取得突破是值得期待的事情。国家航空发动机资源整合的事件将大大提升市场对航发产业链的关注度，应流作为在产业链中具备突破实力的企业，无论在经营层面还是在估值层面均将收益；
深挖核电产业链：未来十年国内外核电装机爆发将是大概率事件，具体数据可见我们前期发布的系列报告。应流在具备核一级泵阀供应资质基础上，推出核一级主泵壳、爆破阀、保温层等高技术壁垒产品，充分受益未来核电投资盛宴。相较于核电站投资的成熟度，中国商业化的民用核电后处理配套能力几近空白， 但其市场规模庞大，且将出现爆发式增长。未来随着核电投资提速及装机容量的扩大，乏燃料年排出量将大幅增加。我们测算 2015 年国内乏燃料卸出量 625 吨，到 2020 年可增长至 1450 吨。全球市场更为庞大，2015 年世界乏燃料卸出量估算在 9442 吨，是中国市场的 15 倍。中子吸收材料主要用在乏燃料贮运领域，燃料贮存水池格架和贮运容器中均需要设置中子吸收材料，预计自 2016 年起国内中子吸收材料需求将出现爆发式增长。应流联手工程物理研究院的产业化项目已经建成，届时配合核电机站建设提速、 乏燃料贮运容器的国产化，产品将快速占领国内市场。此外公司屏蔽材料研发推进顺利， 技术突破后将进一步扩大公司在核电及核电后处理领域的布局；
投资建议如首段所述。 更详细逻辑及数据可关注中泰钢铁团队自 15 年 9 月底以来对应流股份的系列推荐报告：《核电铸件龙头》2015/09/30、《铸技顶峰、核电蓝海》 2015/10/08、《静待核电放量》 2015/10/29、《先进制造、新材料孵化平台》2015/11/17、 《逢低配置乏燃料、涡轮叶片稀缺标的》2016/1/8.(中泰证券)
南风股份：传统核设备反转，3D打印面临突破
围绕核电业务做大做强。南风近几年围绕核电业务精耕细作，在夯实 HVAC通风与空气处理系统业务的同时，收购中兴装备涉足核级特种钢管，战略投资成立南方增材发力核电铸锻件 3D 打印业务，同时以核电为中心向地铁、公路隧道等领域发展。福岛事故前公司核电营收占比接近 70%，2014 年降至 32%，2015 年核电重启，公司显着受益。
国内核岛 HVAC 龙头，走向海外。南风本部 HVAC 产品在核电领域用以调节控制核电站温度、湿度等环境参数；二代半的百万核电机组 HVAC 系统价值1.5 亿左右， 三代机组需求量更大，以十台机组的量计算市场规模在 20 多亿。目前 HVAC 招标逐渐由各个模块分批招标转向总包形式，公司有系统集成优势，显着受益，未来将保持在 50%以上份额，相比 2014 年公司 2.5 亿核电业务营收，有较大的成长空间。海外方面，公司 2016 年或参与英国核电项目(2 个机组)，后续阿根廷、南非项目接力，成长性更大。
中兴核级棒材、管材优势明显。南风 2014 年收购中兴能源装备，承诺2015-2018 年扣非后净利润不低于 1.4 亿、1.6 亿、1.9 亿、2.37 亿。中兴装备产品包括不锈钢、合金钢无缝管等，同类型产品中市占率 70%，基本垄断国内所有核级棒材，同时在核岛主蒸汽管件、流水管件等市占率超过 30%，煤化工、石油化工特种管材市占率超过 80%。一个百万核电机组需要核级棒材 2-3 千万，再加上核级管材总共 5-6 千万，供货期周期短，当年就能确定业绩；福岛核事故之前，中兴装备核电业务占比 30%，预计 2016 年可增至30%-40%左右。
南方增材核设备 3D打印具有较大想象空间。核电铸锻件需要低碳高锰材料，3D 打印容易控制元素含量，生产周期大幅缩短 50%以上，材料利用率提升一倍以上；公司采用电熔逐层堆积、增材制造，同中核集团、国电投已经签署技术合作协议，根据其给予的各个铸锻件的参数进行核级铸锻件样品打印，进行产品认证。核电的铸锻件目前价格在 20 多万/吨，用量上来看反应堆压力容器单台机组 1000-2000 吨，蒸汽发生器 500 吨，稳压器、主管道、堆内构件等铸锻件需要 1000 多吨，合计约 3000 吨，有 6-8 亿左右的规模，10台机组大概就有 70 多亿。一旦产品获得认证，该业务将具有较大想象空间。
盈利预测与投资评级。公司为核电设备细分市场龙头，原核电设备产品极具市场竞争力，弹性大，受益核电重启；新业务核设备 3D 打印具有较大想象空间。预计公司 2015 年-2017 年 EPS 为 0.25 元、0.44 元、0.51 元，根据可比公司估值，给予公司 2016 年 50 倍的估值，对应目标价 22 元，首次给予买入评级。
风险提示。核电装机低于预期，海外市场拓展不顺利，核电安全事故。(海通证券)
