本周新三板市场频出利好，但仍有问题亟待解决。在政策方面，战略新兴产业板搁浅，中概股登陆战新板计划落空，新三板迎来重大利好，《“十三五”规划纲要》提出完善金融机构和市场体系，促进资本市场健康发展，深化新三板改革，要建立健全转板和退出机制；在公司层面，中成新星拉响新三板首例私募债违约警报，再现新三板融资难问题。

　　战略性新兴产业板搁浅新三板或受到更高的重视

　　2016年3月15日，根据证监会意见，十三五《规划刚要》删除了“设立战略性新兴产业板”的内容。

　　此次突然删除设立战略新兴板真是一件始料未及的事情，2016年 3月4日，全国政协委员、上交所理事长桂敏杰表示，战略新兴板并未推迟，“正在积极稳妥地做准备。”，然而不到半个月，战略新兴板就被删除了。删除设立战略新兴板其影响也是广泛的：

　　好多选择回归准备上战兴板的中概股公司处于尴尬境地

　　在2015年，中概股暴风影音拆除了VIE架构来到了创业板，创造了连续27个涨停的财富神话，这使好多中概股眼红。借此战略新兴板的筹备，好多中概股公司选择了回归，私有化、拆除VIE架构准备登陆战略新兴板，先后一共有30多家中概股选择了回归，但这次突然删除设立战略新兴板的政策使这些公司不知所措，这些中概股公司表示已经哭晕在厕所。

　　壳资源供不应求

　　虽然选择登陆战略新兴板这条路已经被堵死，但这些中概股公司还可以选择资产重组、借壳上市，这导致了很多壳资源公司的火热，近期巨人网络、分众传媒分别借壳世纪游轮(002558)、七喜控股(002027)，成为股灾后资本市场最为耀眼的大牛股之一，世纪游轮复牌之后拉出20个涨停板，七喜控股拉出7个涨停板，后续股价持续攀升。

　　对新三板是重大利好

　　这些中概股公司想要在主板上市，无非通过以下两个途径：IPO、借壳。但是这两条路都不好走。到目前为止，还有600余家公司在IPO审核申报排队中，根据当前IPO发行节奏，如按每年 200 家左右的发行速度计算，这些存量企业的发行上市也需 3 年左右的时间来消化，可谓路漫漫。另外借壳也不是那么好借的，首先壳资源有限，另外随着战略新兴板的删除，壳资源公司已经是供不应求了，壳资源的价格已出现大幅上涨。而新三板门槛较低，挂牌费用不高，办事效率高，各项利好政策也在逐步出台中，新三板不失为一条比较理想的路子，这无疑对新三板是一大利好。

　　十三五规划纲要：新三板要建立健全转板和退出机制

　　新华3月18日全文播发《“十三五”规划纲要》，纲要提出，完善金融机构和市场体系，促进资本市场健康发展，健全货币政策机制，深化金融监管体制改革，健全现代金融体系，有效防范和化解金融风险。积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆率。创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制。

　　由于新三板挂牌门槛低、挂牌费用不高、审核速度快，导致大量形形色色的企业纷纷涌入新三板。到目前为止，在短短2、3年的时间里，新三板累计挂牌企业达到6153家。随着新三板的快速扩容，也产生了不少的问题，企业融资难、成交低迷、流动性差等。建立转板机制可以让好公司进入主板交易，这也是对投资者的一种激励。建立退出机制可以使一些差的公司退出，好的公司留在新三板市场，这样有利于新三板永葆活力。

　　中成新星拉响新三板首例私募债违约警报

　　近日，新三板公司中成新星(831610)暴露债券违约风险。面临违约的债券，是该公司挂牌新三板前发行的中小企业私募债券，涉及违约金额3660万元，上海证券交易所已经表示高度关注。中成新星债债券到期日为2016年3月21日，兑付日为2016年3月22日，附第24个月末投资者回售选择权。其中中成新星按时、足额完成了各次付息。在2015年3月22日，也就是债券发行的第24个月末，第一创业行使了4000万份额的回售选择权。因资金不足，中成新星仅回购了2340万份额债券，剩余1660万份额无法如期履行回购义务。根据《偿债保障金专户监管协议》，中成新星需在2016年3月11日前存入本金3660万元及最后一期利息183万元，合计3843万元。而截至2016年3月10日，偿债保障金专户的累计余额为0，中成新星未能按照约定的时间存入资金。

　　中成新星是一家集钻井技术服务和钻井装备系统集成服务于一体的钻井技术综合服务供应商。公司主营业务包括钻井技术服务、钻井装备系统集成服务两个板块，其中钻井技术服务包括钻井服务与定向服务，钻井装备系统集成服务包括钻井装备系统集成及其配套技术服务。公司主要产品及服务可广泛运用于石油、天然气、煤层气、页岩气、地下水、地热、卤水等资源开采行业，亦适用于储气库等非资源开采项目。 此次违约的部分原因是2014年国内石油行业政策面因素影响和国际油价下跌，企业经营一直较为困难、现金流紧张；其次是中成新星高应收账款比例，中成新星的应收账款近几年在公司的总资产中一直占据40%以上的高比例。 中成新星想要通过新三板融资来消除压力，但是在融资过程中，先后因为资本市场低迷、认购对象无法在规定的时间内缴款、公司股价大跌等原因而出现挫折，可谓融资路困难重重。 目前新三板上的融资渠道有定向增发、中小企业私募债、银行信贷、优先股、资产证券化等方式，但是新三板融资之路依然不是那么一帆风顺，2015年新三板融资额1273.36亿元，这与主板市场2015年融资额191796.82亿元形成鲜明对比。关于融资难度高于主板主要有以下几点原因：

　　与主板融资方式不同：

　　在主板市场，只要股票上市交易，就有多种多样的融资机会，如配股、向社会公众公开增发、私募等方式，如果增发的价格或者再融资价格有一定的吸引力，加上主板市场流动性高，就很容易吸引到投资者。而新三板属于场外市场，更多地采取对机构投资者和既有股东进行增发或者配股的方式融资，不仅资金进入量小，竞争对手也多，股权在市场上交易的活跃程度显然会低于主板市场

　　流动性不如主板市场：

　　我国大部分的投资者是以投机目的进入市场的，所以一旦投资者对新三板股权的退出没有预期，股权难以流通，就不愿意去投资。

　　挂牌门槛低，公司参差不齐：新三板挂牌门槛低、挂牌标准参差不齐，一些挂牌企业体量很小，甚至很多挂牌企业在亏损运营，导致目前新三板的状况是‘泥沙俱下’，投资者投资风险较大。