新三板分层终于尘埃落定，最终进入创新层953家公司，其中做市交易635家，协议方式318家，占最新挂牌公司总数7664(截止2016年6月28日)的12.4%。

　　分层的出发点是一方面挂牌公司的数量日益庞大，挂牌公司在发展阶段、经营水平、股本规模、股东结构、融资需求、交易频率、价格连续性、市值等方面差异越来越大；另一方面7660多家的挂牌公司，对于投资人的信息搜集、研究决策简直就是噩梦。所以分层的意义和重要性不言而喻。

　　尽管有了分层，相比较中小板790家以及创业板512家，这953家公司的数量对投资人来说依然是不小的数字。尤其新三板主要针对的是创新型、高科技的中小公司，其业务模式，盈利能力以及持续经营能力对于普通投资者来说也很有挑战。

　　精益求晶在进行分层统计分析的时候，发现投资者竟然还是以传统的A股思路在做TMT投资，这样的思路如何能体现新三板的优势呢？

　　■TMT创新层总体统计

　　根据三板管理型分类，其中TMT(信息传输、软件和信息技术服务业)入选公司239家，占

　　创新层公司25.1%，占所有挂牌1515家TMT公司的15.8%，比所有创新层比例12.4%高出3.4个点。说明TMT的总体公司质地要优于市场平均。

　　TMT创新层公司中，做市转让163家，协议转让76家。

　　从四级细分行业看，信息系统集成服务75家，软件开发69家，信息技术咨询服务8家，互联网信息服务35家，其他互联网服务19家，互联网接入及相关服务4家，数据处理和存储7家，数字内容服务4家，呼叫中心3家，集成电路2家，其他未列明信息技术服务4家，电信服务8家，有线广播电视传输服务1家，合计239家。

　　如果把互联网信息服务35家，其他互联网服务19家，互联网接入及相关服务4家，数据处理和存储7家，数字内容服务4家归为一个互联网大类，则互联网类公司共69家，占比28.9%；系统集成类占比31.4%；软件开发占比28.9%；三类总共占比89.1%。

　　■TMT创新层入选标准统计

　　首先，入选公司需满足分层的共同标准：

　　1、 最近12个月完成过股票发行融资(包括挂牌时发行股票)，且融资额累计不低于1000万；或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%

　　2、 公司治理规范

　　3、 无违规记录

　　4、 按要求披露年报和出具审计报告

　　共同标准第1项对融资和交易活跃性提出一定要求，第2、3项在此次分层的二次调整中有体现，联讯证券、开源证券因不符合第3条，中搜网络不符合第2条被调整出局。第4项要求按理不应成为问题，难道新三板有公司发布年报不出具审计报告？

　　在共同标准基础上，再根据每家公司的经营情况、资本市场情况按照3项标准划分：

　　标准1:最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据).

　　标准2:最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。

　　标准3:最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。

　　各家公司入选创新层所属类别详见附表1:创新层TMT公司入选标准

　　■从分层看新三板TMT投资

　　显然，标准1着眼于盈利能力，标准2着眼于成长性，标准3主要是资本市场的表现，3个标准都恰当的兼顾到了规模；

　　表2:TMT创新层标准分类统计表

　　从表2中可以看出，符合标准2的公司数量最多，占比67.8%，是标准1公司的近2倍，标准3公司的近3倍，说明TMT行业的优势在成长性，盈利能力也算不错，但是从资本市场的表现并不好。

　　标准123重合的12家，成长性、盈利能力、市场认知度都不错，典型的白马股；标准12数量最多，成长性和盈利能力都不错，但是未得到市场认同，潜在的黑马股机会；标准13数量也不少，看来盈利能力还是市场所看重的；奇特的是标准23很少，看来市场并不认可高增长，这和新三板“高成长的中小微企业”的定位有较大出入。

　　无论从标准3的占比，还是标准23的占比，看来投资者仍然是以主板的思路在做新三板投资！

　　附表1:创新层TMT公司入选标准