[摘要]

　　爱建集团(600643.CH/人民币11.64,买入)发布两项重要公告：

　　1.公司以14.3325亿元受让汇银投资所持爱建证券3.15亿股，对应其28.636%股权。交易完成后，公司合计持有爱建证券48.863%股权，位列其第二大股东。

　　2.精达股份拟以非公开发行股份的方式购买公司所持有的高锐视讯11.2%股权。

　　【中银非银点评】

　　爱建证券交易完成后，陆金发和公司的持股比例分别为51.137%和48.863%，相差无几。公司在爱建证券的话语权将大大加强，未来在爱建证券的战略布局上也将和陆金发有更加深入和密切的合作。爱建证券成立于2002年，有近十五年的历史，资源禀赋上佳，潜力巨大，但因种种原因近年经营不甚理想。

　　改革调整后，未来业绩如能有较大提升，有望成为爱建集团新的利润增长点。

　　精达股份以非公开发行股份的方式收购公司持有高锐视讯11.2%股权完成后，公司将持有精达股份约4.8%的股权，属于财务投资行为。目前精达股份的发行价格暂定为4.02元/股，价格相对较为便宜，有一定的上涨空间，有望为公司带来可观的投资收益。

　　【投资建议】

　　1.公司股价仍具有较强的安全边际。均瑶以约40.65亿现金入主爱建集团，平均成本为11.92元。目前股价刚刚接近均瑶成本价，上涨空间仍很大。

　　2.公司基本面优良，不考虑外生性，只考虑信托、租赁，爱建集团内涵式增长每年20%左右。监管层新政对信托构成利好，信托主业业绩有望加速增长。

　　爱建租赁和爱建资本增资后都具有较大的业绩增长空间。

　　3.均瑶入主带来的两大重大变化：1）随着均瑶入主，爱建的决策机制和管理层激励必将市场化，带来效率和企业价值的大幅提升。2）均瑶能从上海市手中拿下爱建集团实属不易，打造上市金控平台的决心和动力都很大。目前已大力布局金融业务：旗下拥有上海第一家民营银行华瑞银行和华瑞融资租赁，同时，诸多上海金融人才如银监局副局长、上海农商行行长等多人先后加盟均瑶金融，为公司带来大量资源和丰富行业经验。因此，作为均瑶金控的唯一平台，爱建集团的未来具有较强的想象空间。

　　此外，从估值角度来看，另一家与爱建类似的民营上市公司安信信托目前市值已近360亿，而爱建集团仅为160亿，向上空间巨大。预计16-18年的每股收益为0.45元、0.56元和0.69元，对应市盈率为25.9倍、20.8倍和16.9倍。

　　维持买入评级，目标价18.43元，建议投资者继续重点关注。