两部委促PPP模式推进林业建设 鼓励社保投资林业

　　中国证券网讯 记者28日从国家发改委获悉，国家发展改革委、国家林业局发布关于运用政府和社会资本合作模式推进林业建设的指导意见，重点实施领域包括林业重大生态工程、国家储备林建设、林区基础设施建设、林业保护设施建设以及野生动植物保护及利用。

　　其中，林业重大生态工程方面，鼓励社会资本参与天然林资源保护、“三北”及长江流域等重点防护林体系建设、京津风沙源治理、岩溶地区石漠化治理等林业重大生态工程建设。林区基础设施建设方面，鼓励社会资本参与国有林区和国有林场的交通、教育、医疗卫生、供水供电、垃圾及污水处理等基础设施建设，鼓励社会资本参与兼并重组，充分发挥国有林区和国有林场各类自然资源和人力资源优势，通过规模化经营、市场化运作，推进林区经济转型发展。

　　指导意见提出要完善扶持政策，加大开发性、政策性贷款支持力度，完善林业贷款贴息政策。鼓励社保基金、保险基金等大型机构投资者投资林业，探索利用信托融资、项目融资、融资租赁、绿色金融债券等多种融资方式和工具，搭建社会资本投资林业的投融资平台。鼓励有条件的地方政府和社会资本共同发起区域性林业绿色发展基金，支持地方林业生态保护和产业发展。此外，加快推进集体林地三权分置，稳定承包权、放活经营权；加快林地、林木流转制度建设，鼓励流转和经营方式创新，建立健全产权交易平台，支持公开市场交易，保障林权有序流转。

　　岳阳林纸：拥有近200万亩林业资产，实际控制人为央企诚通控股；

　　晨鸣纸业：稳步推进林浆纸一体化，目前拥有林权证的林地200多万亩。

　　永安林业：大于95.72万亩林权，182万亩可控林，182万亩规划。

　　升达林业：10万亩林权，17万亩可控林，100万亩规划。

　　威华股份：46万亩林权(其中4万亩办理中)，65万亩可控林，175万亩规划。

　　青山纸业：51.7万亩林权(还有9.40万亩办理中)，61.1万亩可控林，160万亩规划。

　　兔宝宝：估计3万亩左右(有林权证资产1745万)，10万亩规划。

　　美晨科技：园林业务快速放量

　　投资要点

　　园林业务放量助力中报业绩超预期表现:公司预计2016 年上半年实现归母净利润较上年同期增长177.22%-206.99%,延续了一季报高增长的趋势,Q2 业绩增长加速;按照净利润增幅区间192%的中位数增速来测算,2016 年上半年公司实现净利润1.57 亿元,分季度来看,公司2016Q1、Q2 分别实现净利润0.43 亿元、1.14 亿元,同比增长109.4%和241%,Q2业绩加速放量。在上年同期赛石园林已并表的情况,园林业务的快速放量助力业绩超预期高增长表现。赛石园林从去年加大了对PPP 项目承接和业务拓展,母公司定增资金大力支持加快了项目落地,收入确认放量增长以及盈利能力水平的提高,助力园林业务快速放量增长;同时母公司客户优化、产品升级效果明显,业绩实现小幅增长。

　　PPP、新模式快速推进助力园林业务快速增长,建议积极关注。赛石园林"园林+旅游+文化"模式正在稳步推进,母公司给与较多的资金和资源大力支持拓展PPP 业务,助力园林业务持续快速放量,中报业绩的超预期表现验证我们的判断,后续围绕新模式的外延并购也值得期待;同时汽车零配件业务在客户结构优化、产品升级换代等方面稳步推进,效果逐渐开始显现,预计16 年业绩有望实现延续高速增长态势,当前市值对应16 年估值水平为20 倍,公司是具备"高预期差、低市值、低估值"的标的,建议积极关注。

　　盈利预测、估值和评级:根据公司中报业绩预告及最新跟踪情况,我们上调公司的盈利预测,预计2016-2018 的EPS 分别为0.5 元、0.66 元和0.8元,对应PE 分别为20 倍、16 倍和13 倍,维持公司"增持"评级。(兴业证券)