智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，广和通(300638,股吧)（300638.SZ）股权激励落地，业绩有望持续高增长。预测2021/2022/2023年公司可实现归母净利润为4.31/6.18/8.04亿元(此前2021/2022年为4.37/5.94亿元)，同增51.9%/43.6%/30.1%，EPS为1.04/1.50/1.95元，当前股价对应PE分别为54.0/37.6/28.9倍，存在一定市场低估，维持“买入”评级。

开源证券指出，公司公告2021年股票期权与限制性股票激励计划首次授予限制性股票登记完成，实际授予对象为191人，实际授予的限制性股票为2,112,930股，占公司目前总股本的0.514%。

开源证券主要观点如下：

股权激励落地，上下一心发展促业绩有望超预期

公司公告2021年股票期权与限制性股票激励计划首次授予限制性股票登记完成，实际授予对象为191人，实际授予的限制性股票为2,112,930股，占公司目前总股本的0.514%，行权条件为以2020年扣非归母净利润为基数，扣除激励费用后，2021/2022/2023年扣非后归母净利润增速不低于35%/70%/110%，即2021/2022/2023年扣非后归母净利润不低于2.11/2.65/3.12亿元，则扣非归母净利润同比增速不低于35%、26%、24%。物联网无线通信模组行业仍处于高景气状态，公司处于全球领先地位，此次股权激励实施对象广泛，包括高、中层管理人员及核心技术人员，有助于公司上下一心，市场份额有望持续增长带来经营业绩快速增长，全年业绩有望超预期。

持续丰富产品型号，优化产品结构，毛利率提升明显，业绩有望边际改善

公司重研发，2020年相继发布多款高性能通信模组，并深度开发了针对不同行业应用的特殊要求，如Jamming、Cell-Lock、Remote-SIM、AGPS和LBS综合定位、网络休眠和唤醒等，使得公司竞争力持续提升。车联网领域，公司推出面向全球市场的汽车级C-V2X模块，并加大OBU车载单元、RSU路侧单元等领域研发投入。进一步拓展海内外车载通信模块市场，2020年海外营收占比超过50%。万物互联时代，公司持续加大研发投入丰富产品线的同时加大市场投入，2020年全年毛利率由2019年的26.67%提升至28.31%，提升6.15个百分点，毛利率提升带来未来经营业绩有望边际改善。

风险提示：中美贸易摩擦致产能不及预期;竞争加剧致盈利不及预期。