大全能源今日申购，申购代码：787303，发行价格：21.49元/股，单一账户申购上限42，000股，顶格申购需配市值42万元。
公司简介
大全能源是国内多晶硅行业的领军企业，公司主要产品为高纯多晶硅，主要应用于光伏行业，处于光伏产业链的上游环节， 多晶硅经过融化铸锭或者拉晶切片后，可分别做成多晶硅片和单晶硅片，进而用于制造 光伏电池。根据下游生产硅片的不同，可将高纯多晶硅分为单晶硅片用料和多晶硅片用 料。公司产品中纯度更高的单晶硅片用料占比逐年提高。2020 年度公司单 晶硅片用料产量占比在 95%左右，目前，公司单晶硅片用料产量占比已达到 99%以上， 处于国内先进水平。公司已与国内硅片领域的众多知名企业建立了长期合作关系，例如隆基股份、晶科 能源、上机数控、晶澳科技、天合光能、中环股份、阳光能源、环太集团、高景太阳能、 京运通等。2020 年公司多晶硅产量为 7.73 万吨，占国内多晶硅产量的 19.52%;公司单晶硅片用料产量占国内多晶硅产量的 82.4%，公司在占据主流的单晶硅片用料的市场占有率为 22.68%。
行业和竞争
在全球各国光伏产业政策的推动和应用市场需求的拉动下，全球光伏产业总体呈现 高速发展，新增装机容量屡创历史新高。截至 2019 年底，全球累计光伏发电装机总量 达到了 626GW。根据中国光伏行业协会数据，2020 年，全球光伏市场新增装机量为 130GW，同比增长 13.04%，增幅较 2019 年上升了 4.55 个百分点，2007-2020 年间新增 装机容量复合增长率达到了 33.87%。
2020 年，我国新增光伏并网装机容量达到了 48.2GW，同比增长 60%，连续 8 年名 列全球第一;光伏累计装机规模达到 253GW，连续 6 年位居全球首位。
2020 年，我国光伏产品出口总额约 197.5 亿美元，同比下降 5%。其中硅片出口额 17.7 亿美元，出口量约 27GW;电池片出口额约 9.9 亿美元，出口量约 9GW，硅片和电 池片出口量与上年同期相比略有下降。组件出口额为 169.9 亿美元，出口量约 78.8GW， 同比增长 18%。随着海外疫情的爆发，对海外光伏市场需求的预期下降，导致二季度光 伏产品价格大幅下降，这是光伏产品出口额下降的主要原因。同时，海外工厂产能利用 率下降导致硅片、电池片的出口量下降，但全球以光伏为代表的可再生能源市场发展并 未受到疫情较大影响，继续拉动组件出口量的上升。
随着国内龙头企业的优质产能逐渐投产，我国多晶硅行业集中度进一步提升。根据 硅业分会统计，2020 年我国在产的多晶硅企业主要为发行人、通威股份、新特能源、 保利协鑫、东方希望、亚洲硅业、鄂尔多斯、内蒙古东立等 8 家企业，上述 8 家企业 2020 年 6 月底产能占国内多晶硅总产能约 95%，较 2019 年末提高了约 9 个百分点。从 产能来看，2020 年末发行人及通威股份、保利协鑫、新特能源等 4 家年产能在 5 万吨以上的企业产能合计约 31.7 万吨，占国内多晶硅总产能的 75.57%，较 2019 年末提高了 约 7.65 个百分点。从产量来看，上述 4 家企业 2020 年产能合计约为 30.2 万吨，占国内 总产量的 76.3%。从全球占比来看，发行人及通威股份、保利协鑫、新特能源、德国瓦 克等 2020 年产量排名全球前五的多晶硅企业产量共计约 35.8 万吨，占全球多晶硅总产 量的比例达到 68.2%。根据中信证券《电力设备及新能源行业光伏板块 2021 年投资策 略：平价竞争新格局，优选成长确定性》研究报告数据，预计 2022 年末全球和国内多 晶硅产能将分别达到约 78.1 万吨、68.2 万吨，公司募投项目达产后太阳能级多晶硅产 能将达到 10.5 万吨，占全球和国内多晶硅产能的比重分别为 13.44%、15.40%。
公司已与国内硅片领域的众多知名企业建立了长期合作关系，例如隆基股份、晶科 能源、上机数控、晶澳科技、天合光能、中环股份、阳光能源、环太集团、高景太阳能、 京运通等。多晶硅是硅片行业的主要原材料，近年来，主要硅片企业尤其是单晶硅片企 业均在进行持续的产能扩张，对单晶硅片用料需求旺盛。为保障优质多晶硅的供给，下 游硅片企业通常与上游多晶硅龙头企业签订多晶硅长期供货协议，锁定未来一段时间的 多晶硅供应。报告期内，公司与主要硅片客户均签订了长期供货协议。
财务状况
公司 2021年1-3月实现营业收入166，137.45万元，同比增长40.83%;归属于母公司所有者的净利润为58，202.96万元， 同比增长130.40%;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为57，942.25万元，同比增长129.38%。
公司预计 2021 年上半年可实现营业收入 为 413，000.00 万元至 417，000.00 万元，同比变动为增幅 95.42%至 97.31%;归属于母公司股东净利润为 188，000.00 万元至 192，000.00 万元，同比变动为增幅 530.72%至 544.14%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润约为 187，500.00 万元至 191，500.00 万元，同比变动为增幅 526.80%至 540.17%。
结论
公司产品主要应用于光伏行业，属于战略性新兴产业，受益于国家产业政策的推动，在过去十多年中整体经历了快速发展。现阶段，我国部分地区已实现或趋价上网，但政府的产业扶持政策调整对光伏行业仍具有较大影响;近年来，公司主要产品价格下降，虽在2020年末由于市场需求和企业扩产，价格有所上升，但是依然存在价格进一步下降的风险，对公司的盈利水平造成较为不利的影响。
综上所述，虽然公司目前产能无法满足潜在市场需求，但是公司凭借多年的自主研发，在行业内取得了技术研发的领先、较低的生产成本、优秀的产品质量、合作默契的管理团队。总体评价：建议申购。
