原标题：精选层扫描 | 猪周期下行，饲料添加剂厂商驱动力产能未满又要疯狂扩产

　　记者 | 赵阳戈

　　驱动力（838275.NQ）作为精选层的一员，9月2日以来的涨幅累计已超50%。该公司身处猪养殖产业链的上游，毫无疑问会受“猪周期”影响，那么，公司对自己的发展，又是一个怎样的规划？

　　业绩大幅波动

　　因为大环境的不好，去年驱动力冲精选层时，曾一度被市场质疑。

　　数据显示，2018年驱动力收获3539.37万元净利润，但2019年的净利润却只有2125.66万元。对于此，驱动力解释得很清楚，公司称，一方面是由于在非洲猪瘟影响下，下游客户对饲料原料的需求量下降，另一方面是由于公司主动战略调整，聚焦自营业务，减少贸易类业务规模所致。

　　不过，2020年驱动力的数据迅速复苏，当年净利润4008.34万元，2021年上半年净利润2040.11万元，较2020年上半年的净利润也还有提升30.03%。驱动力称，随着我国非洲猪瘟防控工作逐见成效，以及国家相继出台了多项政策以刺激生猪养殖业的复苏，我国能繁母猪存栏量和生猪存栏量于2020年继续回升，2021年上半年，虽然个别地区非瘟疫情又有发生，但整体看生猪复产增长。公司还表示集约化养殖仍在发展，动物贫血现象也将是一个长期存在的现象，那么，公司产品的市场需求就会不断增加。

　　驱动力身处养殖行业上游，据介绍，其主营业务是研发、生产和销售具有提升动物造血能力的添加剂预混料、其他功能的添加剂预混料，同时销售饲料添加剂和原料等。其中，造血类产品是公司的核心技术产品。

　　公司称，动物在饲喂含有公司核心技术产品的饲料后，能在短期内提高血液红细胞数量和血红蛋白含量，可有效改善或解决集约化饲养动物普遍存在的贫血现象，提高动物繁殖能力、促进生长、显着改善肉质，提升畜产品的品质和生产效率；公司造血类产品还可提高动物免疫力、提高病毒的“感染阈值（剂量）”、从而减少易感动物，增强动物抵抗疫情的能力；此外，造血产品在替代抗生素、减少药物使用，尤其在替代砷制剂方面能发挥重要作用，有利于保护环境、提升食品安全。

　　产能如何消化

　　也正是因为大环境的影响，在2019年驱动力的产能利用率出现了大滑坡，比如主要造血类产品产能利用率在2019年的数据为39.33%，而在2018年时，造血类产品的产能利用率为85.35%。数据显示，2018年驱动力造血系列1的销售量为1354.03吨，平均价格5.934万元/吨；2019年销售量为767.03吨，均价6.75万元/吨。

　　2020年呢，至少上半年的情况不好。据招股说明书中透露，2020年上半年驱动力的造血类产品产能利用率为29.35%，甚至比2019年还低。更进一步看，2020年上半年造血类产品系列1的产能利用率为66.19%，造血类产品系列2的产能利用率为10.93%。2020年上半年造血系列1的单价为5.688万元/吨。

　　后续的定期报告显示，2020年驱动力实现1.27亿元营业收入，其中造血类产品的贡献是9563.12万元。2020年年报显示造血系列1的合同产生了8446.36万元的收入。2021年上半年驱动力的营业收入为5948.39万元，同样在2021年半年报里合同产生收入情况里显示，造血系列1产品的金额为3467.23万元。

　　由于驱动力都没有在定期报告中披露具体产量，所以只能大致估算下2020年和2021年上半年的核心产品的产量。根据公司对监管层的反馈材料，公司曾把造血系列1的平均单价设定为6.2万元/吨。如此算来，2020年造血系列1的产量约为1362万吨，2021年上半年的产量约为559万吨。

　　驱动力本身有造血类总产能为6000吨，其中造血系列1产能2000吨，造血系列2产能为4000吨。造血系列1与造血系列2产品产能相关联，产品生产共用混合加工环节主要生产设备。也就是说，公司的产能利用率仍有提升的空间。

　　有意思的是，虽然产能利用没有得到全部释放，但驱动力募资投向却是大手笔的扩产。

　　根据驱动力的规划，其募资将投向9000吨造血营养产品生产项目，且全部用于生产造血系列1产品。之前2000吨产能还没释放，后续又扩，如何消化，就是个问题了。公司称项目实施第一年将新增服务网点25个，第二年新增25个以上，第三年共建100个，计划覆盖10000个猪场，最终在第四年达到产能利用率100%。结果如何，也只有拭目以待。