2018年，某券商的一份未注明出处的研报显示：
美国机构投资者持有市值占比高达 93.2%，个人投资者持有市值占比不到6%。即美国散户被“消灭”了，美国完全是机构主导的市场。
然而，通过梳理美联储的数据，我们可以发现，这是假的。
美国确实是机构主导的市场，但散户并未被“消灭”，而是始终占相当大比例。散户一直占有全市场30%的持股比例，而且非常稳固。
到了今年，美国散户的比例还进一步上升了。2020年，美国散户的收益甚至大幅跑赢机构。
近日，美国95后、00后年轻散户最爱的炒股平台Robinhood甚至在谋求上市，估值或超过200亿美元，这个市值甚至超过许多A股的老牌龙头券商。
美联储数据显示：美国散户没有被消灭
十五年来，美国散户一直占有全市场40%的持股比例，而且非常稳固。
与中国散户不同的是，美国散户将股票投资作为代替储蓄的主要方式，可以把日常收入大量地、直接地、长期地投入股市。
2019年，美国圣泽维尔大学金融及衍生品中心主任王松通过查询美联储数据，发现在美联储的公开数据库中，有一科叫做资金流动账户（Flow of Funds Accounts）中，清晰地记录着美国家庭（即自然人组成的家庭，以下称之为散户）的各项资产规模。
下图是从2003年到2017年，美国散户投资和机构投资的比例和市值：
其中，散户投资+机构投资=100%。
图作者：王松
图作者：王松
从这个图可以看出，在15年的走势当中，散户持股数额与股市总数额波动始终保持一致。绝大部分美国散户投在股票里的钱，没有流向养老基金，没有流向ETF，或是转向机构投资，而是依然在自己手里进行个人炒股。
如果放长周期看，自20世纪60年代以来，美国散户的持股所占比例下降很多，由1965年的85%左右下降到如今的40%。但当散户占比到了40%后，已经达到了一个动态平衡，不论是散户还是机构，他们的持股规模都呈现了一种饱和状态。
事实上，金融机构也不可能无限扩张，机构持股的规模存在瓶颈，此外，职业理财存在平均回报不高、收取费用较高、金融系统性风险时同样难以幸免等问题问题。
不过，并非所有非机构的自然人和家庭都是真正意义上的“散户”，其中还包含了原始股东和持股大户，即巴菲特、比尔·盖茨、贝索斯等个人持股的“大佬”。
同济大学金融系教授王国俊博士对美股有“40%散户”的数据进行了订正：
通过美国金融学术界通用的数据库——沃顿研究数据服务数据库，可以找来美国上市公司的各类自然人大股东的持股信息，即作为自然人和自然家庭的上市公司大股东。结果显示，这些大户所持股票的市值，占全美股市的3.37%。
此外美联储统计的“散户”，即个人与非营利组织的定义中包含了美国国内对冲基金、私募股权基金和个人信托持股。这部分应该定义为机构，各方面数据显示可能的最高值为4.6万亿美元 （占总额10%），可能最小值为1.9万亿美元，大概在5% 到 8%之间。
即美股中，散户的市占，大约是40%，剔除3.37%再剔除5%或8%，大约是30%左右。
2020年，美国散户钵满盆满
今年，美国散户大赚，伴随的是散户持仓进一步上升。
近日，Robinhood正在寻找合作银行，计划最早于2021年一季度公开上市。知情人士还透露，该公司可能不会进行首次公开募股。
这个以散户为主的股票平台今年迅速蹿红，交易量大幅度增长，尤其受到“千禧一代"和“Z世代”的热捧。到目前为止，Robinhood已经拥有1300万个账户，公司预计今年营收将达到7亿美元，较2019年增长250%。
Robinhood本次IPO的估值或超过200亿美元。继G轮融资仅有短短三个月，Robinhood的估值就从117亿美元再次跃升至200亿美元，也凸显了该平台的增长速度。
零售经纪公司TD Ameritrade在12月发布的一份报告中说，该公司的客户上个月是股票的净卖家，终止了自3月股灾以来个人投资者持续8个月涌入股市的局面。
疫苗乐观进展的消息，推动美股连创历史新高，3月以来，个人投资者连续买入，直到最近才有部分收益可观的投资者获利离场、明年再战。
事实上，今年，美国的散户，甚至是刚入市的年轻散户完全没有做“韭菜”的样子，他们的收益完爆了华尔街的那些对冲基金，迎来了高光时刻。
高盛11月的报告显示，在今年这样市场极其动荡的一年里，新手交易者最喜欢的股票飙升了56%，回报率比标普500指数还高出45个百分点，同时也比对冲基金所青睐股票的回报率高出一倍。
这些散户押注邮轮运营商、航空公司以及电动汽车，赚到了六位数的收益，他们晒收益的账户截图充斥着社交平台，炫耀着他们的胜利。
美联储周四公布的报告显示，美国家庭净资产第三季度升至纪录高位，因为股市上涨使美国人财富增值，抵消了储蓄下降的影响。
报告显示，第三季度美国家庭净资产较第二季度增长3.2%，至123.52万亿美元。第三季度家庭债务增长5.6%，至16.4万亿美元，为至少九个季度以来的最快增速。
图：环球外汇
其中，美国居民持有的股票价值上升2.8万亿美元。
