短短六个月时间，意欲与SpaceX一争高下的小型电信公司AST SpaceMobile Inc．的股价便从2美元飙涨至28美元，成为今年全球最热门股票之一。

　　现在，它面临着关键考验，即证明股价大幅上涨的合理性，以及怀疑论者是错误的。美国时间9月12日上午，AST利用SpaceX的火箭，从佛罗里达州卡纳维拉尔角向低地轨道发射首批五颗商用卫星。

　　自4月创下历史新低以来，AST的股价已经上涨了约1300%，是罗素2000小型股指数六个月以来表现最好的成分股。不过，该公司20%以上的流通股被看空，这种情况已持续了一段时间，表明市场对该股前景存疑，不过，也有可能导致股价出现意料之外的积极反应。

　　AST与特殊目的收购公司（SPAC） New Providence Acquisition Corp合并，并于2021年4月上市。上市首日收于12美元附近，但随后便开启了漫长的跌势，最终在今年4月2日和4月3日短暂跌破2美元。

　　一个月后，情况开始出现转机。首先，AST于5月15日与美国电话电报公司（AT&T Inc）达成协议，双方将合作提供太空无线服务，这让它与马斯克旗下的SpaceX形成竞争关系，因为SpaceX与T-Mobile US之间也签有类似协议。两周后，Verizon Communications Inc．表示，将斥资1亿美元建立合作关系，AST股价由此一飞冲天。

　　到了8月19日，AST股价创下38.60美元的高点，自4月低点以来上涨了1800%多。此后，股价有所回落，但仍保持了巨大涨幅。该股9月11日上涨6.9%，收于27.90美元。

　　丰业银行（Scotiabank）分析师安德烈斯·科埃略（Andres Coello）在接受采访时说：“近期的一些上涨只是对公司多年来所做工作的认可，其股价原本就不应该跌到2美元。”

　　现在，这家总部位于得克萨斯州米德兰市的公司面临着“做给我看”时刻，它的体积有一居室大小的卫星已做好了发射准备。AST是试图利用低轨道卫星而非基站塔提供蜂窝宽带连接的少数几家公司之一。该公司的计划是最终将数十颗卫星送入距离地球300多英里的轨道。

　　该公司在发给彭博新闻社的声明中说：“我们将坚实的商业战略与创新技术结合了起来，我们相信能成功推进这一使命。”

　　“飞行汽车”

　　“它提供了一项惊人的技术，范围极其广泛，极具可扩展性，而且极其重要，”斯坦福大学商学院实时分析与投资实验室主任凯文·麦（Kevin Mak）在接受采访时说，“就相当于飞行汽车——好比‘顺便说一下，我们有飞行汽车了，明天就可以用上了。’”

　　然而，仍然有人质疑。

　　“这只股票的估值里面包含了令人惊叹的美好前景，但我认为不会实现，我认为投资者会感到失望，”看空AST的Kerrisdale Capital Management的创始人萨姆·阿德兰吉（Sahm Adrangi）说，“我们暂时还意识不到他们的商业模式和雄心壮志能否以任何经济方式实现。这次发射之后我们不会知道，下次发射之后我们也不会知道。我们不知道谁会成为赢家，也不知道还需要多长时间。”

　　尽管如此，今年以来对AST的反向押注一直没有取得理想的结果。S3 Partners LLC董事总经理马修·昂特曼（Matthew Unterman）提供的数据数据显示，过去六个月来，看空AST股票的投资者累计账面亏损已超过6亿美元。

　　彭博跟踪报道的五位追踪AST股票的华尔街分析师均对该股给出了买入评级，未来一年的目标价显示该股有57%的上涨空间。彭博跟踪报道的这几家券商至少以前都与AST有过投行业务关系。

　　德意志银行（Deutsche Bank）分析师布莱恩·卡夫（Bryan Kraft）最近将AST的目标价从22美元上调至63美元（分析师中的最高目标价），他表示，鉴于该公司风险状况不断改善，应当采取新的估值方法。

　　随着卫星发射，AST有机会展示其技术的用武之地。斯坦福大学的麦说：“这五颗卫星将是真正的概念验证。”

　　SPAC上市取得成功

　　AST的管理层宣扬其远大目标已经有一段时间了。宣布SPAC上市计划时的预测显示，到2030年，该公司收入将超过160亿美元。今年上半年，AST的销售额为140万美元。若一切照常，全年收入将远低于到2024年底将超过10亿美元的预期水平。

　　上周后期，AST股价暴跌，此前该公司申请通过所谓的“市价增发”计划筹资至多4亿美元。在这种机制下，承办相关业务的投行无需履行更多申请手续，就可以创建股份。

　　采取这种融资机制并不意味着股票发售已经开始，很多公司曾提出了此类融资申请，但并未付诸实施。尽管如此，GameStop Corp．和AMC Entertainment Holdings Inc．等网红股一直都普遍采取这种融资方式。

　　AST在声明中说：“我们采取了均衡的融资策略，包括在与合作伙伴签订商业协议的同时预付资金，并获得机会进入多元化的资本市场。”

　　此外，AST首席执行官阿贝尔·阿维兰（Abel Avellan）在8月份的财报电话会议上表示，AST正专注于建造下一批共17颗卫星。该公司预计，为美国大陆提供不间断的服务，最终将需要45至60颗卫星。

　　“这些卫星是非常重要的补充概念证明，”截至6月30日持有AST股票的基金Hennessy Funds的投资组合经理布莱恩·澳麦考利（Brian Macauley）说，“但如果遇到一些挑战，该公司仍有资金可以改进和发射更多的‘蓝鸟’卫星。这是个迭代的过程。他们有很多机会来实现目标。”

责任编辑：陈钰嘉