上证报中国证券网讯(记者张欣然)近两日，多家机构宣布落地互换便利(SFISF)工具债券回购交易。

　　国泰君安证券固定收益分析师唐元懋解释，SFISF业务流程如下，一是互换操作，即参与互换业务的金融机构提供质押品，央行以债券借贷方式将国债或互换央票换出给中标的金融机构；二是机构融资，金融机构在银行间以回购方式进行融资；三是机构投资，金融机构将回购所得资金用于投资资本市场。

　　“可以看到，SFISF的设立并不是直接向股市投放资金，而是通过‘以券换券’的方式，提升非银获取资金能力并限定于进行股票投资。”上述人士说。

　　一位资深业内人士向记者透露，该笔业务由其所在固定收益部的资金业务台完成，后续可能会多部门协同来做。

　　近期股债跷跷板的形成主要是由于市场风险偏好转换与债基负债端的波动，在此背景下SFISF可能推动股债跷跷板效应演绎。

　　唐元懋解释，该效应主要在两种情形下出现，一是虽然股市短期回调，但后续上涨预期较强，金融机构通过该工具在股市进行布局，二是股市持续上涨，金融机构通过该工具增加股市投资规模。