随着中东战事持续推高能源价格，新任美联储主席凯文·沃什于5月22日正式宣誓就职。但迎接他的并非市场期待已久的降息周期，而是加息预期从边缘话题升至主流讨论的剧变。

　　市场风向已发生根本性逆转。芝商所的数据显示，交易员认为美联储在年底前加息至少25个基点的概率已超过58%，甚至一度飙升至80%以上。而在今年2月美伊开战之前，市场还普遍预期年内将有2至3次降息。联邦基金利率期货已开始为2026年底至2027年初的加息路径定价。

　　推动预期逆转的核心是顽固的通胀压力。美国4月CPI同比攀升至3.8%，创近三年新高，PPI同比涨幅更达6%。美联储4月会议纪要释放出强烈的鹰派信号：大多数决策者认为，若通胀持续高于2%，适度收紧政策可能是合适的。本次会议出现8比4的投票结果，是1992年以来最大分歧。

　　尽管沃什是特朗普为寻求降息而提名的候选人，但随着宏观环境巨变，他上任后恐将面临不得不在政治压力与通胀现实之间作出艰难抉择的局面。