瑞穗将Circle的评级下调至“跑输大盘”，并将其目标股价从85美元下调至50美元，称Open USD（OUSD）的推出可能会颠覆该公司的稳定币商业模式。

　　Open USD稳定币项目是一个由超过140家公司组成的联盟，成员包括贝莱德（Blackrock）、Coinbase、Mastercard、Stripe和Visa。在该模式下，储备收益分配给各参与合作伙伴，而非单一发行方。

　　瑞穗表示，尽管市场预期利率将走高（Circle主要通过将支撑USDC的储备投资于短期美国国债来获取大部分收入），但这一新结构可能会推动整个行业的定价压缩，并削弱Circle的中期盈利能力。

　　该分析师还指出，Circle即将与Coinbase——Circle旗下USDC的最大分销方——进行的收入分成谈判可能成为另一个潜在不利因素，因为Coinbase对OUSD的支持可能会增强该联盟的议价能力。

　　Circle股价周二基本持平，而比特币及大多数加密货币股票则随大盘一同上涨。