美国8月服务业活动进一步加快，新订单升至三年半高位，但就业分项连续第二个月处于收缩区间；与此同时，企业投入成本继续上升，价格指数创2022年8月以来最高水平，显示服务业需求仍具韧性，但成本和招聘之间的分化依然明显。

　　美国供应管理协会（ISM）周四（9月3日）公布，8月服务业采购经理人指数升至55.4，较7月的54.1上升1.3个百分点，高于市场约54.1至54.3的预期，并连续第26个月处于50以上的扩张区间。

　　ISM表示，按历史对应关系，55.4的服务业PMI大致与美国实际国内生产总值按年率增长约2.3%相一致。

　　新订单升至60.9，服务业需求进一步走强

　　从主要分项看，8月商务活动指数升至61.7，较7月提高2.6个百分点，为2022年11月以来最高。

　　新订单指数升至60.9，较7月的57.2上升3.7个百分点，为2023年2月以来最高，并连续第15个月处于扩张区间。商务活动和新订单双双升至60以上，表明美国服务业需求在8月进一步改善。

　　当月共有12个行业实现扩张，5个行业出现收缩。ISM服务业调查委员会主席史蒂夫·米勒表示，住宿餐饮以及艺术、娱乐与休闲等行业表现较强，夏季季节性需求是企业受访反馈中反复出现的主题。

　　其他需求指标也有所改善。积压订单指数升至55.6，为2月以来最高，部分企业称订单积压增加与人员不足有关；库存指数升至56.7，新出口订单和进口指数均报56.3。

　　整体来看，8月ISM服务业PMI明显高于过去12个月53.7的平均水平，而这一12个月均值已经连续第8个月上升，反映美国服务业景气度仍处于较强水平。

　　投入价格升至72.6，成本压力继续累积

　　与需求回升同步，企业成本压力进一步增强。

　　8月ISM服务业投入价格指数升至72.6，较7月的70.3提高2.3个百分点，与2022年8月的水平持平，为过去四年来最高。

　　这一指标已经连续111个月处于50以上，意味着服务业投入价格持续上涨；过去六个月中有五个月高于70，同时已连续21个月高于60。过去12个月的平均读数升至68.5，为2023年4月以来最高。

　　具体来看，44.8%的受访企业表示投入价格上涨，52.9%表示价格基本不变，仅2.3%报告价格下降。15个行业报告成本上升，没有行业整体报告价格下降。

　　石油相关产品、柴油和汽油再次被列入涨价项目，图形处理器和钢材则被列入供应短缺商品。部分企业同时提到关税以及中东局势对供应链和采购成本带来的影响。

　　价格指数持续处于高位，显示即便服务业需求保持扩张，企业仍面临明显的投入成本压力。

　　就业指数连续第二个月低于50

　　与需求和价格的强势表现不同，服务业就业仍然偏弱。

　　8月就业指数报47.8，虽然较7月的47.4小幅回升0.4个百分点，但仍低于50，为连续第二个月处于收缩区间，也低于过去12个月48.8的平均水平。

　　过去18个月中，ISM服务业就业指数有13个月低于50，反映企业在招聘方面持续保持谨慎。8月报告裁员的企业占比由7月的19%降至17.1%，说明企业虽然没有明显加大裁员力度，但订单和商业活动走强尚未转化为更强的招聘需求。

　　米勒表示，商务活动和新订单均升至多年高位，未来可能对就业形成支持，但就8月数据本身而言，企业仍未明显扩大用工规模。

　　这一结构也与近期美国劳动力市场呈现出的“低裁员、弱招聘”特征一致：企业业务活动仍在扩张，但在人力成本、政策不确定性以及经济前景等因素影响下，对新增招聘仍较为谨慎。

　　供应商交货继续放缓，市场关注非农就业报告

　　8月供应商交货指数报51.3，低于7月的52.8。该指标与多数ISM分项的解读方式相反，高于50意味着供应商交货速度变慢。

　　这已经是连续第21个月交货放缓，但指数连续第四个月回落，表明供应链压力虽然仍然存在，但进一步恶化的速度有所减弱。

　　综合来看，8月ISM服务业数据呈现出较为清晰的分化：商业活动和新订单继续走强，显示服务业需求保持韧性；与此同时，投入价格升至四年来高位，而就业分项仍处于收缩区间，反映企业在成本上升的环境下依旧控制招聘。

　　市场接下来将重点关注美国劳工部9月4日公布的8月就业形势报告，以进一步判断服务业活动回升是否开始向就业市场传导。

　　ISM下一份服务业采购经理人报告将于10月5日公布，届时将披露9月数据。