债市即将迎来历史表现偏弱的月份。10 年期美国国债收益率周四徘徊于 2002 年以来高位附近，此前该收益率已经连续七个月环比上行。

　　10 年期美债收益率是抵押贷款利率与各类借贷成本的基准指标，数据显示，该收益率交投于 5.31% 附近。

　　受油价走高以及通胀担忧升温推动，该基准收益率上个月上行幅度超过 50 个基点，创下 2022 年 9 月之后最大单月涨幅。

　　从历史规律看，即将到来的 10 月对美债而言通常是季节性走弱月份，市场很难指望历史表现带来利好。

　　彭博数据显示，过去十年，美债 9 月的中值跌幅为 0.9%，10 月中值跌幅 0.7%。本就承压的债市，如今又叠加季节性利空。

　　虽然股市尚未出现断崖式下跌，但华尔街正密切关注 10 年期收益率这一关键关口。

　　Fundstrat 公司经济策略师哈迪卡・辛格本周早些时候在研报中写道：“历史数据显示，一旦收益率突破 5.5%，资产估值将开始收缩；无论是投资者、企业还是普通消费者，都必须重新核算自己的投资收益。”

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　　油价剧烈波动已经成为市场重大逆风，推高通胀预期，同时增大美联储进一步加息的可能性。

　　不过在周三市场行情过后，投资者下调了对美联储 10 月议息会议加息的预期。

　　据 CME 集团美联储观察工具，市场当前定价显示加息概率已经从周二的 50% 出现回落。

　　亚德尼研究公司的埃德・亚德尼指出，收益率上行或许和日元利差交易的平仓有关：投资者在日本低成本借入日元，转而投向海外高收益资产。

　　“过去，这套交易模式让多国政府可以维持财政赤字，却不会推高本国国债收益率。而现在，恶果已经开始显现。” 亚德尼写道。