历经两轮发布延迟后，全球植物肉行业先驱Beyond Meat(现已正式更名为Beyond The Plant Protein Company，BYND.US)于近日披露2025年第四季度及全年财报。财报显示，公司营收持续大幅下滑，创下上市以来最低年度营收纪录，亏损规模显著扩大，同时因内控问题多次延迟财报披露导致股价下挫，已收到纳斯达克退市警告。面对行业需求持续疲软的困境，这家昔日的资本明星正启动全面品牌重塑，淡化“肉类”标签，押注气泡蛋白饮等“低争议性”新品，试图跨界突围实现业绩反转。

核心业绩全线溃败，营收创上市以来新低

2025年第四季度，公司业绩再度不及华尔街预期。财报数据显示，期内公司实现净营收6160万美元，同比大幅下滑19.7%，低于分析师平均预期6260万美元。营收下滑的核心拖累来自销量端，期内产品销量同比下降22%，全渠道均出现不同程度的销量萎缩。

盈利端表现更为惨淡。四季度公司调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)亏损达6900万美元，不仅远超市场预期的1980万美元亏损，较上年同期2600万美元的亏损规模也大幅扩大。毛利润同比暴跌86%至140万美元，毛利率从2024年同期的13.1%骤降至2.3%，盈利水平近乎触底。

与此同时，公司对2026年一季度业绩给出悲观指引，预计当期净营收在5700万-5900万美元之间，显著低于市场普遍预期的6680万美元，并称当前经营环境存在“高度不确定性”。财报发布后，公司股价在盘后交易中大跌约12%。

全年业绩维度，公司创下上市以来的最差表现。2025年全年，公司累计实现营收2.755亿美元，同比下滑15.6%。全年毛利润同比大跌82%，营业亏损同比翻倍至3.327亿美元，其中包含商标诉讼相关的3890万美元赔偿金，年内公司还实施了多轮裁员以压缩运营成本。

值得注意的是，得益于年内完成的债务重组带来的近5.49亿美元现金收益，公司2025年实现净利润2.20亿美元，成功扭转了2024年1.60亿美元净亏损的局面。此次债务重组也帮助公司降低了财务杠杆，延长了债务到期期限，补充了资产负债表的流动性，为后续转型提供了有限的财务缓冲。

全渠道需求疲软，内控风险叠加退市危机

业绩持续承压的背后，是植物基肉类行业整体陷入的需求寒冬，以及公司全渠道运营的全线溃败。

需求端，随着欧美市场通胀高企，消费者价格敏感度显著提升，更倾向于选择价格更低的新鲜动物肉类产品，而非高价的植物基加工食品，这使得Beyond Meat核心产品的市场需求持续疲软。公司创始人兼首席执行官Ethan Brown坦言，业绩表现直接反映了植物基肉类品类面临的持续行业逆风。据NielsenIQ数据，过去两年美国植物基肉类产品整体销量累计下滑26%。

渠道端，公司四季度全渠道收入无一幸免，国际市场成为业绩下滑的重灾区。美国本土市场方面，零售收入同比下滑6.5%，主要受品类需求疲软及部分产品分销渠道缩减影响;餐饮服务收入同比大跌23.7%，核心原因是上年同期与某快餐连锁企业的鸡肉产品销售合同到期终止，叠加终端需求持续走弱。

国际市场表现更为惨淡，期内零售收入同比暴跌32.5%，主要受欧盟市场汉堡品类销量下滑、加拿大部分零售渠道收缩拖累;餐饮服务收入也同比下滑近32%，源于面向多家快餐连锁客户的汉堡、鸡肉产品订单大幅减少。2025年全年，公司零售、餐饮服务渠道收入分别同比下滑17.5%、18.1%。

在内控与资本市场层面，公司风险持续累积。公司因存货会计相关内控存在重大缺陷，包括超额或滞销库存核算问题，目前无法预估年报正式提交时间，这已是公司连续多次延迟财报披露——2025年三季度，公司就曾因评估相关资产减值费用延迟发布财报。

与此同时，公司股价在2025年跌至历史最低点，一度成为散户抱团的“meme股”，年内多次否认破产传闻，并于2026年3月收到纳斯达克退市警告，因股价连续30个交易日低于1美元的最低上市要求，若未能在2026年8月31日前完成合规整改，将面临摘牌风险。

启动全面品牌重塑，押注低争议新品跨界突围

面对持续恶化的经营局势，Beyond Meat启动了成立以来最大规模的战略转型，核心是品牌重塑与品类扩张，彻底跳出植物肉赛道的增长瓶颈。

公司正式完成品牌更名，将沿用十余年的品牌名从Beyond Meat变更为Beyond The Plant Protein Company，逐步淡化品牌中的“肉类”标签，战略定位从单一的植物肉替代品生产商，转向全品类植物蛋白企业。“我们正通过品牌战略重新定位，进入相邻的品类赛道，我们相信品牌、技术和对清洁植物基营养的承诺，能为消费者创造更大价值，”Brown在财报电话会议中表示，品牌更名并非偏离植物蛋白的核心使命，而是打开更广阔的市场空间。

产品端，公司将核心增长希望寄托于“低争议性”新品，核心抓手是Beyond Immerse气泡蛋白饮系列。该产品首发即售罄，主要面向运动人群、职场人士与学生群体，尤其瞄准GLP-1使用者这一细分市场。Brown透露，公司已根据消费者反馈完成了6-7轮产品迭代，调整了20g高蛋白版本的风味与甜度，优化后的产品竞争力显著提升。

同时，公司推出了不模仿动物蛋白的蚕豆碎产品，搭建了Beyond Test Kitchen平台作为所有新零售创新产品的核心发布载体，并明确表示未来将持续拓展饮料等新赛道，而这些品类的市场规模远大于当前的植物基肉类赛道。公司同时强调，在拓展新品类的同时，仍将保持在植物基肉类赛道的品类领导力。

对于行业当前的困境，Brown认为，植物肉行业的低迷，与公共话语中反科学的伪科学言论、美国政治环境的分裂密切相关，红肉消费的回潮只是短期的市场波动，行业长期发展的底层逻辑并未改变。他同时表示，公司在植物蛋白领域积累的技术与研发能力，足以支撑其在新赛道实现突破。