华泰证券9月13日发布公告。9月11日，司普奇拜单抗在国内获批治疗成人中重度AD，成为首款国产、全球第二款上市的IL-4Rα单抗，我们看好其商业潜力：1）该药疗效优异且国内进度领先；2）公司积极建设销售团队；3）皮肤自免市场持续火热。AD适应症外，CRSwNP、过敏性鼻炎分别有望在1H25和25年内获批，产品销售潜力有望逐步兑现。此外，公司早期管线亦前景可期，CM313继ITP后有望在SLE实现POC，CMG901全球III期继续推进。我们预计24-26年EPS为(3.02)/(3.26)/(1.57)元，基于DCF的目标价为58.76港币（WACC：11.4%，永续增长率2.5%）。维持“买入”评级。
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