华泰证券11月5日发布公告。百胜中国公布三季度业绩：3Q24收入30.71亿美元/yoy+5%，不计外币换算影响yoy+4%；核心经营利润3.69亿美元/不计外币换算影响yoy+18%；核心净利润率12.1%/yoy+1.4pct；归母净利润2.97亿美元/yoy+22%。3Q24收入和归母净利均高于彭博一致预期（收入30.52亿美元、归母净利2.60亿美元），主因出色的成本管控能力以及3400万美元投资收益增厚。公司3Q加速开拓新客流，推进降本增效，同店销售额降幅环比收窄，经营利润延续靓丽的双位数增长，凸显增长韧性。后续伴随加盟模式提速，必胜客WOW店及肯悦咖啡肩并肩模式有序落地，有望打开下沉市场想象空间，贡献成长新增量。公司宣布24-26年股东总回报提升至45亿美元，占当前市值（11.4收盘）25.5%，彰显增长信心。中长期看公司管理质地优异，品牌/供应链规模效应持续累积，有望实现强者恒强。维持“买入”评级。