习惯于购买重新打包的抵押贷款和汽车贷款的欧洲投资者现在可以投资另一种资产支持证券(ABS)：由太阳能电池板贷款支持的债券。

Perfecta Energia和HomeTree Marketplace Ltd.都计划在公开债券市场出售重新打包的太阳能电池板贷款。此前，Enpal GmbH成功完成了一笔交易，成为第一家在欧洲银团市场上出售太阳能电池板支持证券的公司。这家德国可再生能源公司还计划在未来发行更多的债券。

这些交易将为欧洲的资产支持债券开辟新的领域。在欧洲，证券化多年来一直被用于向投资者出售抵押贷款、汽车贷款和消费贷款。这类交易将贷款打包成一种新工具，并通过特殊目的载体出售，从而消除了公司资产负债表上的风险。它们还被视为通过降低消费者的前期成本来推动太阳能电池板普及的一种方式。

Perfecta Energia联合创始人兼首席执行官Borja Saez表示：“Enpal交易对每个人来说都是好消息。定价似乎非常有吸引力，而且设计得很好。未来肯定会有更多交易。”

Saez表示，他的公司计划在未来18个月内达成一项交易，一旦该公司出售了足够多的太阳能电池板，就可以为至少1.5亿欧元(1.61亿美元)的交易提供抵押品。Hometree创始人兼首席执行官Simon Phelan表示，该公司也在考虑进行一笔交易，时间可能在2026年。他表示：“显然，无论是在公开市场还是私人市场，对此类工具的需求都十分强劲。”

Enpal还计划再次发行债券。Enpal的证券化主管Béla Schramm表示：“汽车业及其专属融资部门都大量使用ABS，以获得极具吸引力的融资成本。随着时间的推移，我们希望达到类似的水平。”

尽管对Enpal交易的需求强劲，但该资产类别的风险难以衡量。归根结底，这些ABS所基于的技术仍处于起步阶段，而且欧洲缺乏太阳能和电力储存设施。

伦敦资产管理公司TwentyFour Asset Management的ABS主管Douglas Charleston承认，这一资产类别目前仍未经过早期测试。不过，他在提到Enpal交易时表示：“获得这些贷款的德国消费者确实属于优质类别，因此即使设备出现故障，贷款也是有保障的，他们无论如何都会偿还贷款。”

评估风险

评级机构也在权衡风险，穆迪评级暂时将Enpal交易各个部分的评级定在Aaa至B2之间。穆迪信贷分析师Armin Krapf称，这一评级介于典型抵押贷款支持证券和评级较低的消费者贷款支持证券之间。

他表示：“鉴于这些贷款来自房主，其质量要优于无担保的消费贷款。”他补充说，另一方面，这些证券的风险高于汽车贷款支持工具，因为相关贷款的期限约为20年，而典型的汽车融资期限约为3年。

投资者可能还会关注美国，一段时间以来，美国可再生能源公司的太阳能电池板交易一直在增长。

美国太阳能电池板支持债券的发行量不断增长

不过，美国的太阳能ABS市场目前正经历一段动荡时期，美国五大住宅太阳能安装商之一SunPower今年早些时候申请破产，引发了人们对整个行业的担忧。唐纳德·特朗普在美国总统大选中获胜也意味着，未来几年美国可能会优先考虑化石燃料，而不是可再生能源，这可能会损害对太阳能电池板的需求。

欧洲企业希望投资者考虑到两个地区的差异因素。

Hometree的Phelan表示：“美国是一个更为激进的市场，有多家公司在竞争，他们会采取诸如抬高可再生能源系统价格以换取贷款利率折扣等措施。我们认为欧洲不会犯这样的错误，而且在目前利率较高的环境下，这样做也会更加困难。”