来源：看懂经济

　　8月20日，杭银消费金融挂牌转让一笔不良资产包。

　　这笔账逾期了2239天，整整六年。

　　更扎眼的是两组数字：未偿本金5907万元，未偿利息7553万元。

　　利息比本金还高。一笔债，欠得越久，欠得越多，账面数字早已脱离它本来的价值。

　　这不是杭银一家的个案。过去一周，北银、长银五八、南银法巴四家消金机构密集挂牌，甩出的不良资产包从1.35亿元到6.29亿元不等，逾期最短的465天，最长的就是杭银那笔六年。

　　把镜头拉远，画面更清晰。据银登中心数据，今年上半年，24家持牌消费金融公司挂牌122个不良资产包，未偿本息合计532.02亿元，同比增长74.5%。涉及的个人消费贷款，超过1000万笔。

　　而这些借款人的加权平均年龄，是40岁左右。人生最该扛事儿的年纪，成了消金坏账的暴风眼。

　　一个行业的还账时刻，到了。

　　这笔账，十年前就欠下了

　　利息为什么会比本金还高？答案不在今天，在十年前。

　　小额无抵押贷款，一旦长期逾期，合同里的利息、罚息会持续滚动。逾期越长，账面息费越高，最终超过本金。这是长账龄不良的普遍现象，也是早期重规模、轻风控留下的历史包袱。

　　那几年，消费金融跑得太快。线上获客、秒批放款，规模压倒一切，风控追不上扩张的速度。钱放出去了，客户能不能还，是后来的事。

　　如今这些债集中进入深度逾期。上半年挂牌的资产包里，逾期超过一年的占比接近八成。中银消金的部分债权，逾期甚至超过8年，回收率不到5%。

　　老账没清完，新账又来了。另一头，中原消金有资产包逾期仅仅101天，就进了转让流程。机构开始从被动清理，转向主动早转快出。

　　出清，是排雷

　　表面看，一周四家集中甩不良，像是一个行业在集体割肉。

　　换个角度看，这恰恰是行业在主动排雷。上半年532.02亿元的转让规模里，中银、招联、蚂蚁三家就占了288.51亿元，超过一半。

　　这三家，出清的手笔各有不同。中银消金挂牌期数最多，上半年净利却逆势大涨99.33%——甩掉包袱后，盈利修复显著。招联消金单笔最高21.08亿元，是行业里最重的一锤。蚂蚁消金一季度就挂了5个项目，涉及418万笔贷款、170万借款人，户均未偿本息约3810元、单笔约1550元。

　　小额、高频、分散，这些坏账的颗粒度，细到不能再细。

　　监管也在推着这件事走。消费金融公司管理办法落地后，10亿元注册资本门槛进入收官，晋商消金刚完成增资，全行业只剩蒙商、盛银两家还没达标。

　　监管的导向很清楚：先把家底补厚，再把历史包袱清干净。

　　一边是头部大手笔出清，一边是尾部艰难补血。消金行业的分化，在这一轮出清里看得最清楚。

　　日本的镜子：高息盖不住坏账

　　把时间拉回二十年前的日本。

　　上世纪九十年代，日本消费金融公司用高利率、多头借贷、暴力催收跑马圈地，人称消金三恶。武富士是其中的王者，1999年，创始人武井保雄登顶日本首富。

　　但高息滚动续命的模式，经不起坏账的考验。2006年，日本最高法院把贷款利率上限压到20%，超过的部分全部退还。武富士要退给两百多万客户的钱，超过2万亿日元。

　　2010年，武富士破产。一个靠高息盖坏账的行业，在监管铁拳下土崩瓦解。

　　中国消金今天的主动出清，意义正在于此。与其等到坏账滚成武富士式的雪球、监管来兜底，不如自己先把雷拆了。出清的勇气，好过续命的侥幸。

　　出清之后，还有三关

　　账甩出去了，问题并没有消失。三道关还在前面。

　　第一关，回收率。不良转让的折扣极低，受让方只按本金定价。中银消金逾期超8年的那部分，回收率不到5%。甩出去，只是把不确定的回收换成确定的现金，能回来多少，还是未知数。

　　第二关，前端风控。出清是治标，风控才是治本。贷前准入、授信模型跟不上，这一轮清了，下一轮还会来。

　　第三关，中小机构的资本。头部敢出清，是因为资本厚、融资便宜；尾部背靠的中小银行自己都吃紧，蒙商、盛银连10亿元门槛都没迈过去。出清的能力，本身就是稀缺的。

　　结语

　　利息比本金还高，是这轮出清最刺眼的一张账单。

　　它提醒这个行业：有些钱，从一开始就注定收不回来。

　　早认账，早出发。

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责任王馨茹