10月20日，23家沪深上市公司发布公告称，公司或大股东已与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函，将使用贷款资金实施股份回购或进行股东增持。

　　业内人士表示，这是市场首批回购增持再贷款案例，涉及金额上限近115亿元。此举标志着首期3000亿元回购增持再贷款进入落地阶段，将进一步提升上市公司回购股份和大股东增持股份的积极性，有助于改善上市公司估值，强化资本市场内在稳定长效机制，提振市场信心。

　　大市值行业龙头公司引领

　　中国证券报记者梳理发现，首批回购增持再贷款案例亮点多。

　　一方面，央企上市公司发挥带头作用，大市值行业龙头公司和指数权重股公司引领。首批参与回购再贷款的上市公司包括：中国石化、招商蛇口、招商轮船、招商港口、中远海控、中远海发、广电计量、迈为股份、兆易创新、威迈斯、嘉化能源、温氏股份、福赛科技、阳光电源、山鹰国际、通裕重工、牧原股份。首批参与增持再贷款的上市公司包括：中国石化、中国外运、中远海能、中远海特、东芯股份、力诺特玻、玲珑轮胎。

　　“大市值央企公司带头增持回购，起到了标杆和引领作用，将推动市场预期提升，引领更多公司开展类似活动。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

　　另一方面，回购增持再贷款首批案例在主板、创业板、科创板公司均有涉及，体现了对不同所有制一视同仁、不区别对待。

　　商业银行参与积极性较高。中国证券报记者梳理发现，有参与再贷款资格的21家金融机构都是全国性金融机构，在各地都有分支机构，可及时对接上市公司和股东，为其提供再贷款服务。

　　目前，有商业银行已发布内部指导文件，指导回购增持再贷款营销工作。不少商业银行明确表示，将充分发挥资金融通优势，与上市公司、股东加强沟通，积极支持资本市场稳定发展，体现再贷款工具政策引导要求。从首批回购增持再贷款银行看，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、招商银行、中信银行等均有参与。

　　为鼓励回购增持开辟新路径

　　设立股票回购增持再贷款，为推动上市公司积极运用回购、股东增持等工具进行市值管理开辟了新路径。

　　“设立股票回购增持再贷款，是银行支持资本市场发展的业务创新，可促进股票增持、回购，提升资本市场流动性，助力上市公司发展。”清华大学国家金融研究院院长田轩表示。

　　股票回购增持再贷款实现诸多重大制度突破与创新。例如，为了保障股票回购增持再贷款发挥应有功能，《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》专门规定大股东使用增持再贷款只能通过集中竞价方式进行。对股票回购，证监会规则已有要求，也是通过集中竞价方式进行。

　　“集中竞价方式意味着上市公司或者主要股东需要在交易日的连续集中竞价交易时段买入股票，这将对股票价格起到直接的支撑作用，带动市场交易量增加和活跃度提升。”市场人士分析。

　　监管部门要求再贷款资金“专款专用，封闭运行”，对开立专用证券和银行账户、账户之间一一对应、资金封闭流转、偿还贷款前不支取现金等做了相应的制度设计。这一新工具不是简单地发放贷款，而是做到发放贷款与管控流向相结合，从制度和技术上予以保障。

　　此外，从首批公告的案例看，上市公司或主要股东已与银行签订协议、已取得银行方面贷款承诺函。市场人士分析，这表明相关贷款已获得审批通过，可确保资金顺利发放。

　　有效激发回购增持热情

　　市场人士认为，股票回购增持再贷款将有效激发上市公司和大股东回购增持热情，促进股票增持、回购，增加资本市场的流动性。

　　多家券商表示，股票回购增持再贷款这一新工具有望为股票市场提供长期资金，提高资本市场的内在稳定性。上市公司通过商业银行以较低利率获得贷款，有助于降低融资成本，优化资本结构，提高财务效率。特别是对于高股息率的公司，上述政策将有效帮助大股东以较低成本增持股份，提高分红率，吸引追求稳定收益的投资者。

　　中国证券报记者了解到，去年8月以来，特别是今年以来，上市公司回购增持力度大增。统计显示，今年以来，沪深两市共披露上市公司回购计划1309单，计划回购金额上限合计1750亿元；共披露大股东、实际控制人、董监高增持计划918单，计划增持金额上限合计611亿元。

　　中国银行研究院研究员刘晨认为，更多上市公司和大股东适时进行股票回购增持，有利于提振市场信心，也有利于企业资本结构优化以及公司财务和战略目标的实现，增强股东对公司的控制力。此外，还可稳定或提升股价，有利于企业长期健康发展。

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