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8月28日，红棉股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.97亿元，同比下降10.29%；归母净利润为3249.32万元，同比下降13.36%；扣非归母净利润为5020.34万元，同比增长15.94%；基本每股收益0.0177元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为1.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对红棉股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.97亿元，同比下降10.29%；净利润为4940.72万元，同比下降8.81%；经营活动净现金流为3.25亿元，同比增长121%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10亿元，同比下降10.29%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为14.68%、19.66%、22.41%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.29%，经营活动净现金流同比增长121%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.49%，同比增长14.37%；净利率为4.95%，同比增长1.65%；净资产收益率（加权）为1.71%，同比下降35.23%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.71%，同比大幅下降35.23%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为40.01%，同比下降24.84%；流动比率为3.24，速动比率为3.02；总债务为3.39亿元，其中短期债务为2.91亿元，短期债务占总债务比为85.71%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.37%，营业成本同比增长-12.16%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.86，同比下降20.79%；存货周转率为3.75，同比下降36.56%；总资产周转率为0.29，同比下降12.72%。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长60.37%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为210.2万元，较期初增长5044.84%。

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