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《大行报告》瑞信降裕元(00551.HK)评级至「跑输大市」 目标价削至21.6元

瑞信研究报告指，裕元(00551.HK) -4.400 (-15.493%) 沽空 $4.04千万; 比率 36.754% 于分析师会议上作出的前景指引令人失望，零售业务毛利率一如预期受压，但受影响时间及程度则高于预期，因为公司将继续进行渠道及服务改革，产生更多不可预测的开支。

代工业务方面前景更困难，公司指引收入将录低单位数下跌，主要受低毛利率及高税率拖累，该行相信靠自动化改善毛利率的措施需要长时间反映。

瑞信预期市场除会大幅下调公司盈利预测之外，估值倍数亦将收缩，该行将其2018及2019年盈利预测下调17.3%及20.7%，目标价由29.6元降至21.6元，评级由「中性」降至「跑输大市」。(ac/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-12 16:25。)

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