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《大行报告》德银下调大家乐(00341.HK)目标价至20.7元 评级「持有」

德银发表研究报告，预期大家乐(00341.HK) -0.120 (-0.636%) 沽空 $2.58百万; 比率 35.192% 2019至2021财年纯利分别增长11%、7%及7%(基于销售分别增长6%、7%及6%)。公司明年计划在港开10至20间铺，而内地开铺速度亦加快至20间。该行相信公司本港员工成本会继续受压，因最低工资每两年检讨，不过因应减值成本降低，有助改善EBIT率，故预期于2020至2021年不需要太多杠杆。

该行降公司目标价由22.8元至20.7元，主因预期特别息影响公司手持现金，维持「持有」评级，以反映上升空间有限。目前公司的计算模型中，计及大家乐未来3年都不会派发特别息，及派息比率为90%。

德银表示，目前公司面对的主要风险有同店销售下降、中央厨房未能改善利润、最低工资上调、中国经济复苏逊预期等，而利好因素有同店效率改善、开店速度加快、国内营运复苏。(ic/lf)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-07-04 16:25。)

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