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《大行报告》摩通：万科(02202.HK)利润率强劲 评级「增持」

摩根大通发表研究报告，指万科(02202.HK) +1.250 (+3.682%) 沽空 $2.32千万; 比率 6.025% 2017年销售表现轻微低于预期，但利润率表现强过预期，抵销销售表现的轻微不足。报告指，万科发展物业利润由2016年的24%大升至去年的31%，整体核心利润率亦升至13%。摩通料万科高毛利趋势将延续至2018年，因公司未入账销售达每平方米1.4万元人民币(下同)。

此外，该行指公司2018年有8,000亿至8,500亿元可售资源，合约销售应可按年升20%至6,400亿元。由于平均售价及毛利率上升，该行预期市场将上调公司盈利预测。

摩通又指，虽然公司派息轻微下降，但认为公司希望保留多些现金做进一步收购之用；该行维持对万科正面看法，给予万科H股「增持」评级，目标价50元。(ac/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-03-27 16:25。)

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