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《大行报告》野村降瑞声(02018.HK)目标价至141元 评级「买入」

野村发表报告指，瑞声科技(02018.HK) -2.200 (-1.975%) 沽空 $3.27千万; 比率 5.834% 今年销售录25%以上增长的指引似乎难以达到，主因2017年底与现在相比，iPhone的前景发生了戏剧性的变化，而该行最新估计，集团今年的销售增长仅为13%。

不过，瑞声股价已由今年3月的高位回调25%以上，目前估值为今年市盈率17倍，及明年市盈率15倍，野村认为其股价回调已很大程度反映销售指引的风险。瑞声在多个领域，包括声学、触感回应器、无线射频和光学等范畴拥有稳固和多元化的能力。因不同领域的协同效应，野村对集团的中长期前景并不悲观。

野村维持瑞声的「买入」评级，目标价由165元下调至141元，目标市盈率由23倍下调至20倍，以反映盈利增长放缓。该行又下调瑞声今明两年盈利预测10%，以反映iPhone销量下跌的假设、集团今年下半年在iPhone声学的市占稍跌，及明年下半年混合镜头组出货量下跌等因素。(ek/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-05-04 16:25。)

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