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《大行报告》大和升旺旺(00151.HK)目标价至8.6元 料收入增长复苏

大和发表研究报告，指中国旺旺(00151.HK) +0.380 (+5.263%) 沽空 $1.41千万; 比率 15.366% 即将在下月5日公布2018财年业绩表现，预料下半财年的收入增长将会较上半财年加快，料2018财年的收入将会按年增长8%，主要受到乳制品业务下半财年复苏所带动。然而，期内的盈利则料会按年下跌3%，原因是受到高生产成本的影响，但已较上半年的10%跌幅有所收窄。

撇除包装成本，该行预计在经历过去两年的上涨后，主要的原材料成本，例如糖及进口奶粉价格会在2018财年下半年维持稳定。由此，预期旺旺的毛利表现将会在期内大致维持。在公司增加自动化生产及提高销售量下，料毛利率将会在2018财年的44.4%，进一步上升至2020财年的45.7%。

大和认为，旺旺股价在行业中落后，乳制品行业竞争缓和对公司有利，其股价在今年至今累升10%，较其他同业累升14%至15%为低。因此，重申旺旺「买入」投资评级，目标价由原来的8元调高至8.6元。(jc/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-05-29 12:25。)

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