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《大行报告》瑞银下调瑞声(02018.HK)目标价至155元 估值吸引评级「买入」

瑞银发表研究报告，下调瑞声科技(02018.HK) +2.700 (+2.352%) 沽空 $1.86亿; 比率 21.913% 今年至2020年各年每股盈测分别16%、15%及9%，以反映其收入及毛利展望疲弱预期，但料今年下半年盈利强劲，源于声学、触控业务市占扩大料带动毛利改善。

报告降瑞声今年收入增长预测，由26%降至16%，以反映上半年疲弱表现及LCD iPhones贡献减少，但料下半年盈利复苏可带动股价向上。瑞银指瑞声股价已反映声学增长放缓及上半年毛利疲弱，估值吸引，目标价由185元降至155元，评级维持「买入」。

该行指，维持瑞声可受惠声学产品升级的看法，料苹果公司为iPhone升级配备，而瑞声可扩大参与；同时Android主要品牌亦强调声学升级，料可提振超线性扬声器(SLS)销售均价，从而支持瑞声的声学业务增长。

瑞银又指，除了人民币升值因素外，因触控产品首季表现贡献较低，令瑞声首季毛利表现较弱，相信随着产品组合改善，触控产品业务占比扩大，毛利下半年料改善；该行指，即使iPhone组件供应商的产品价格受压，但瑞声参与高端产品开发，门槛较高，料受定价竞争影响较少。瑞银料瑞声第三及四季的毛利率，可回复至分别40.5%及41.4%。(ic/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-05-23 16:25。)

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