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《大行报告》花旗上调港灯(02638.HK)目标价至6.5元 重申「沽售」评级

花旗发表报告指，港灯(02638.HK) -0.090 (-1.111%) 沽空 $1.82百万; 比率 4.950% 中期溢利为9.82亿元，按年跌2.1%，稍逊市场预期，仅完成市场对其全年预测的28.9%，而公司过往两年上半年通常均能完成约30%左右，期内溢利下跌，主要因为财务开支按年增长15.1%，而每单位分派19.92仙则按年持平。

该行表示，将港灯2019至2020年盈利预测上调11%至13%，目标价则由5.4元升至6.5元，此按现金流折现率作估值，维持「沽售」评级，认为其2019年预测股息回报仅3.6厘并不吸引。

花旗称，港灯上半年财务开支增加，因平均债务成本升至近年息3厘，而去年同期仅2.1厘，期内定息债务占比增至70%，而平均贷款金额则升2.8%至408亿元。该行预期港灯于2019至2020年平均借债成本将增加0.15厘，认为借贷成本每额外增加25个基点，2019年净利则会较其基本预测低1%。

该行指出，港灯在利润管制协议下2019至2023年其资本开支将增加至266亿元，较2014至2019年的开支增加96%，预期到2023年其燃气比例将由现时的30%增至70%。(el/w) (报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-07-24 16:25。)

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