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《大行报告》花旗首予新高教(02001.HK)「买入」评级 目标价10.5元

花旗发表的报告首予新高教集团(02001.HK) +0.880 (+11.892%) 沽空 $1.06百万; 比率 2.046% 「买入」评级，目标价10.5元。该行指出公司现时经营两所分别位于云南及贵州的学校，另外亦收购了四所学校，相关交易仍待当地政府批准，而位于甘肃在建的学校预计可于2019年9月开学。该行预期公司2017至2020年收入年复合增长率可达44%，而核心盈利年复合增长率可达30%，认为现时估值吸引，属该行在内地高等教育行业中的首选。

公司收入增长可靠有机增长支撑，而新收购的四所学校及位于甘肃的新学校相信亦可巩固其表现，但该行对其核心盈利年复合增长预测仅30%，主要是由于新收购及新开的学校毛利较低，而服务收入增长亦较慢，但相信新收购的学校具清晰前景，纵使对其毛利假设较保守，仍然看到潜在上行空间。

花旗指出内地约有150所独立民办本科大学，而公立大学旗下约100家独立学院亦有机会加快分拆，考虑到公司过往的并购纪录，相信新高教或可成行业中的主要收购者，另外公司亦将聚焦有潜力升格为大学的专科学院。(el/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-06-11 16:25。)

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