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《大行报告》野村下调瑞声(02018.HK)目标价至99.5元 评级「中性」

野村发表的研究报告指，瑞声科技(02018.HK) -1.950 (-2.207%) 沽空 $5.52亿; 比率 28.929% 次季盈利表现较市场预期差40%，主要受智能手机市场转弱及期内人民币升值拖累上半年毛利率三个百分点，管理层指对早前订下的双位数销售增长指引「无补充」，该行则将其2018/19财年盈利预测分别下调10%及8%，反映2018财年盈利将跌2%，而2019财年则升14%。该行对公司2018/19财年每股盈利预测，较市场预期低13%及19%，维持予瑞声「中性」评级，目标价则由118元削至99.5元。

该行指出，不仅声学业务受压，预期今年下半年至2019财年公司触控马达业务亦会面对竞争压力，次季表现弱势主要受市场需求减少及声学竞争所拖累，惟触控马达方面的竞争压力在上半年尚未开展，关注在iPhone触控马达上的竞争将在今年第四季及2019财年显现，相信公司盈利能力或会再次受损。

野村认为，假如iPhone声学及触控马达在2019年下半年均现升级，或有助减缓公司面对的竞争压力，但现时仍未见到有升级的消息。虽然管理层认为其声学及触控马达业务未来有双位数增长的潜力，但该行认为缺乏iPhone升级及市场竞争加剧，相关业务具挑战性。(el/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-08-22 16:25。)

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