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《大行报告》野村：国药(01099.HK)盈警令市场意外 偏好上药(02607.HK)

野村发表报告表示，国药(01099.HK) -7.000 (-16.317%) 沽空 $2.82千万; 比率 5.595% 首季度业绩预警令市场感到意外。管理层早上电话会议中没有发放令人意外讯息，仍预料可达成全年指引目标。该行维持国药「中性」评级及目标价41元。

基于内地推行两票制，该行估计国药今年上半年分销收入按年仅增长0.2%，远较市场预期悲观，认为该政策的影响快速且剧烈，预期可能到明年才看到公司在市占方面的实质复苏，与及较佳的成本控制，但财务成本仍将会高企。

野村的渠道调查发现，上海医药(02607.HK) -1.300 (-5.567%) 沽空 $1.85千万; 比率 7.083% 和华润医药(03320.HK) -0.520 (-4.180%) 沽空 $6.97百万; 比率 5.845% 的经营情况保持正常。股份选择上该行指偏好上海医药，指其受两票制的影响有限，且较少受到经营资金需求上升的压力，因其三分二分销收入来自华东，当地医院付款及时。国药盈警后，该行对上药的看法仍然舒适。(wl/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-10 16:25。)

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