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《大行报告》大和下调敏华(01999.HK)目标价至3.3元 评级「跑输大市」

大和报告指出，敏华(01999.HK) -0.150 (-4.110%) 沽空 $5.42百万; 比率 13.322% 中期纯利逊预期，因毛利率大幅收缩至32.2%，是过去至少七年以来低位，虽然基数很低，但预期情况将持续至下半财年。此外，内地销售增长减慢，料下半财年相关业务利润下跌，主因消费者接受高价产品的胃纳下降及竞争愈趋激烈。

该行指，撇除收购江苏钰龙后的贡献，内地销售仅录高单位数升幅，逊于2017-18年按年30%以上的增长。更重要的是，因集团需要投资越南及前海，中期股息大削53.8%，2019上半财年派息比率由上年同期62.5%降至34.6%。

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该行下调集团2019-20年每股盈测16%至19%，目标价由3.9元下调至3.3元。尽管敏华目前估值便宜，建议投资者静待宏观经济明朗后才入市。重申评级「跑输大市」。(ka/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-11-13 16:25。)阿思达克财经新闻

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