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《大行报告》野村下调舜宇(02382.HK)目标价至80元 因华为事件面临三大风险

野村近日发表报告表示，虽然据其透过行业渠道了解，舜宇光学(02382.HK) -1.950 (-2.822%) 沽空 $8.77千万; 比率 14.203% 今年第二季镜头模组毛利率或可反弹，从首季见底至次季录高单位数字，但由于美国对华为列入出口禁止的实体清单，料今年下半年将面临削减相关订单。

该行表示，下调对舜宇光学目标价由115元降至80元，此相当预测2020年市盈率20倍，现价相当预测市盈率17.5倍，重申对其「买入」投资评级。该行下调对舜宇今年每股盈利预测由2.9元降至2.57元人民币，调低对舜宇明年每股盈利预测由3.91元降至3.37元人民币。

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野村料，华为属舜宇最大客户，料占旗下舜宇镜头模组产品占比达40%，假设今年下半年开始失去华为订单，或会令舜宇下半年每月镜头模组付运减1,000万至1,500万件，舜宇或需要下调对今年镜头模组付运指引，由原来按年增长介乎20至25%，下修至增长5至10%。

至于手机镜头方面，野村料华为占舜宇相关业务约20%，但三星占比逾30%，相信舜宇旗下手机镜头仍可录按年增长25至30%，而三星会持续尝试取得华为流失的市占率。

野村亦指，目前舜宇及华为供应链仍会面临三大风险，首先是华为于今年第四季/明年首季需求会否受到事件所影响、第二是华为属热衷于手机镜头技术升级的制造商、第三是倘若华为市占率流失下，其他客户集中度提高，将令舜宇对旗下产品的议价能力减弱。(wl/ca)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-05-29 16:25。)

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