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《大行报告》大和降舜宇(02382.HK)目标价至110元 评级「买入」

大和发表研究报告指舜宇光学科技(02382.HK) -0.150 (-0.170%) 沽空 $2.02亿; 比率 28.802% 早前发出2018财年的盈利预警，预期2018年的纯利按年下跌12%至15%，主要是受到汇兑风险影响及手机镜头模组的毛利压力所致。该行预期其手机镜头模组的毛利率将由去年上半年的9.4%下跌至下半年的8.8%，料下半年整体毛利率将会是18.3%，较上半年的19.4%略低。

然而，该行预期公司将会在2019至2020年重拾强劲的盈利增长。从其研究显示，镜头升级将会是今年智能手机的重点关注领域之一，主要是受到三镜头技术加快所推动，料三镜头智能手机的数量将会在2019至2020年升至1.8亿至3.53亿部，相信此趋势将会有利于舜宇光学，看到公司已从中国顶级品牌赢得大部分三镜头模组项目。在更好的产品组合及在加快规格升级上更稳定的竞争情况下，预期其手机镜头及手机镜头模组的毛利率及平均售价会在今年有所增长。另外，亦看到公司面对的汇兑风险减少，今年来人民币兑美元的表现稳定。整体而言，预期公司在2019至2020年的毛利率将扩阔至19.3%至20.3%，每股盈利增长将回复至强劲的35%至47%。

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然而，大和将公司2018至2020年的每股盈利预测调低15%至19%，以反映其保守的毛利预期，重申其「买入」投资评级，并将12个月目标价由原来的115元下调至110元。(jc/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-02-18 16:25。)阿思达克财经新闻

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