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《大行报告》德银下调中国通号(03969.HK)目标价至8元 重申「买入」

德银发表报告，指参加了中国通号(03969.HK) -0.140 (-2.361%) 沽空 $7.24百万; 比率 22.917% 的绩后分析员会议及路演。总括而言，该集团预计今年的盈利将恢复到双位数的增长。而更重要的是，管理层致力于通过对建筑合同及PPP项目采取更保守的态度，以解决市场对其毛利率及经营现金流的忧虑。

此外，该行认为，由于自去年下半年以来的订单增长强劲、至2020年铁路长度完成量显着增加，及高铁替换周期即将展开，中国通号核心业务的前景明显变得更为有利。而集团自上市以来的派息比率亦持续增加，由2015年撇除特别息不足10%，增长至去年的达40%，管理层称在资本开支需求有限，及强劲的净现金定位下，未来会稳定增加派息比率至近50%。

因应集团去年业绩表现及最新的指引，德银下调对中国通号今明两年盈利预测3%至6%，并引入2020年每股盈利增长16%的预测。该行又轻微下调其目标价，由8.3元降至8元，重申「买入」评级。(ek/lf)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-04 16:25。)

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