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《大行报告》里昂降华晨(01114.HK)评级至「沽售」 目标价维持6.77元

里昂发表的报告指，华晨(01114.HK) -0.170 (-2.453%) 沽空 $5.30千万; 比率 35.339% 通过以290亿元人民币(下同)出售华晨宝马汽车25%股权，受特别息影响2023财年盈利将下跌50%-60%，该行估算2018-2020年基本每股派息将为0.55-0.69港元，而特别息基于派息比率25%、50%及75%的估算下则分别为每股1.66、3.33及4.99港元，认为资本开支属派息方面的最大风险，维持其目标价6.77元，评级由「跑输大市」降至「沽售」。

该行对公司2019/20财年盈利预测较市场低23%及30%，认为资本开支或属最大的下行风险，因为华晨自持的业务仍录亏损，而出售华晨宝马的权益将令人聚焦其经营业务多元化的问题，里昂估算公司2019及2020财年资本开支将分别按年升8%及10%至6.5亿元及7.15亿元，明显具上行风险。

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里昂认为交易对其2018-2021财年盈利影响有限，故没有修订其盈利及估值，考虑到近期股价波动，将其评级由「跑输大市」降至「沽售」，认为考虑到中德关系改善，相信监管机构对交易的反对有限。(el/ca) (报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-01-18 16:25。)阿思达克财经新闻

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