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《大行报告》野村降金山软件(03888.HK)评级至「中性」 目标价下调至21元

野村发表研究报告，指由于金山软件(03888.HK) -0.980 (-5.297%) 沽空 $3.58千万; 比率 16.264% 旗下《JX Mobile III》游戏发行时间存变数，下调其投资评级，由「买入」降至「中性」；以分类加总估算法计，目标价由28元降至21元。

报告指，该行就该游戏试玩反应进行研究，整体反应正面，但留意有玩家指游戏缺乏独特之处。野村称，理解游戏《云裳羽衣》的失败，打击了出版人腾讯(00700.HK) -11.600 (-3.268%) 沽空 $4.44亿; 比率 4.845% 及发展人金软士气，源于之前寄望甚殷及为该游戏提供了大量资源；《JX Mobile III》较《云裳羽衣》更重要，亦不容有失。

野村料《JX Mobile III》发行时间，或由今年10月进一步延迟至明年，以容许更多时间改善，及提高成功率。该行留意到，《JX Mobile III》亦属腾讯今年下半年重要游戏出品之一。该行指，假如延迟属实，或甚至阻碍腾讯今年下半年手游收入增长。

报告补充，《JX Mobile III》倘进一步延迟，或损害金软投资气氛及股价，即使股价在近期回调后，估值看似便宜。野村削金软今明两年收入预测分别11%及10%，削每股盈测分别31%及23%，建基于《JX Mobile II》及《JX Mobile III》推迟发行，相应下调金软今明两年网游收入预测，或对金软网游业务盈利构成重大打击，该业务利润率较办公室软件及云业务更高。(da/a)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-08-01 16:25。)

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