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《大行报告》汇丰研究升国药(01099.HK)目标价至44.7元 受惠推行两票制

汇丰环球研究发表报告，重申对国药控股(01099.HK) +2.900 (+6.888%) 沽空 $5.76千万; 比率 21.968% 「买入」评级，目标价由原来40.8元上调至44.7元，相当今年预测市盈率19倍，对其估值延伸至2020年，料其可受惠内地推行两票制(意思是从生产企业到流通企业开一次发票，从流通企业到医疗机构再开一次发票)。

该行上调对国药控股于2018年及2019年纯利预测各12.4%及14.6%，料其可受惠于内地推行两票制，并估计国药于2020年收入可达到3,860亿人民币(该行料其2018年收收入为3,103.86亿人民币)、至2020年纯利预测可达73亿人民币(该行料其2018年纯利为59.24亿人民币)。

汇丰环球研究指，国药去年收入按年升7.5%符预期，期内纯利升14.2%远胜市场预期(原预期增7.3%)，指其营运毛利表现提升，分销业务盈利能力改善，从去年强劲业绩显示，行业领导分销企业已开始受惠内地推行两票制。(wl/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-04 12:25。)

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