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《大行报告》美银美林下调美高梅中国(02282.HK)EBITDA预测 削目标价至14.2元

美银美林发表报告，下调美高梅中国(02282.HK) -0.180 (-1.452%) 沽空 $2.49千万; 比率 25.311% 2018及2019年EBITDA预测13%及21%，目标价由23.9元削至14.2元，重申「中性」评级。该行表示，集团于上一次下行周期(2014至2015年)，股价曾自高位跌近76%，跑输同业1%，主因其路(乙水)项目盈利预见度低企，当时贡献相当部分的估值。该行指，集团路(乙水)项目在2020/2021年全面投运后，料带来长远潜在贡献，惟因市场存不确定性，假设2019年该项目产生2.44亿美元收入，美高梅中国估值已见合理。

报告指，在基本情境下(博彩收益升2%)，随着美高梅路(乙水)项目贡献增加，该行料集团明年贵宾厅收入按年升34%，中场收入升22%，其EBITDA将明年升33%；惟在悲观情境下(贵宾厅收入跌20%，中场收入持平)，美银美林料美高梅明年EBITDA有额外10%的下行空间。该行估计，集团第三财季物业EBITDA录10.55亿元，按年升0.5%及按季升2%。(ka/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-10-12 16:25。)

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