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《大行报告》大摩：恒安(01044.HK)藉入股芬兰纸浆厂拓上游业务 料财务层面吸引

摩根士丹利发表报告表示，就恒安国际(01044.HK) -0.350 (-0.476%) 沽空 $2.87千万; 比率 24.401% 拟斥1,166.67万欧元(相当于约9,041.67万元人民币)入股芬兰公司Finnpulp共36.5%股权，拓上游纸浆生产，参考Finnpulp同业Metsa Fibre于2010年至2015年财务表现(营运溢利达19%、已动用资本回报率(ROCE)达36%)，对比恒安同期间营运溢利21%、已动用资本回报率为24%，相信相关资在财务层面属吸引。

该行指，恒安国际投资芬兰公司Finnpulp，为公司提供拓展上游业务机会，而Finnpulp计划在芬兰建立全球最大软木浆厂房，于2020至2021年纸浆厂产量达120万吨北部经漂白软木硫酸盐牛皮纸浆及其他生物制品，料相关厂房于2022至2023年达最佳量产后，恒安会消化上述厂房约60万吨产能。

大摩表示，维持对恒安「增持」投资评级，及目标价93.5元。(wl/lf)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-23 16:25。)

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