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《大行报告》中金首予阅文(00772.HK)「中性」评级 目标价70元

中金发表报告表示，首予阅文集团(00772.HK) +0.300 (+0.428%) 沽空 $3.35百万; 比率 7.936% 「中性」投资评级及目标价70元，此相当于预测2020年市盈率22倍。该行指，阅文是网络文学行业发展的先锋，具备三大核心竞争力，第一是核心经营指标领先，平台效应构筑规模壁垒。公司以双边平台的形式运营，作者和读者这两个群体在网文平台形成高效的相互联动和依存。

阅文于2017年底，公司平台拥有1,010万部原创作品和1.92亿月活跃用户，作品和作者规模均稳居行业第一。第二是头部IP(知识产权)资源突出，版权运营能力不断增强。公司独家签约作者比例较高、头部IP占有量大且具备较强的版权运营能力。第三是腾讯在流量和产业链资源上给予公司强大支撑。2017年，在线付费阅读32%的收入来自于腾讯端，流量成本仅为行业平均价格的一半。

中金预计，阅文于2018至2020年非通用准则每股盈利分别为1.08元、1.69 元、2.52元人民币，复合增长率46%。(wl/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-20 12:25。)

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