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《大行报告》美银美林升润啤(00291.HK)目标价至42.6元 重申「买入」评级

美银美林发表研究报告，维持对润啤(00291.HK) +0.700 (+1.944%) 沽空 $3.65千万; 比率 25.243% 的正面看法，主要是因为受到价格上涨、产能合理化及产品优化等因素，带动核心毛利出现变化。另外，全个行业的产量恢复及可供选择的并购机会出现，有望进一步推动产品组合升级。该行大致维持对公司的预期，将润啤的目标价提升10%至42.6元，重申「买入」投资评级。

该行预期，公司今年的核心息税前利润率将按年提升超过2%，主要是受惠于均价提升，估计今年的均价升8至9%。其渠道检查显示，润啤的加价进程顺畅，同时亦注意到竞争对手在中国大部分地区都采取了不同程度的相近措施。另外，亦预计公司在今年有大约7家工厂关闭，虽然2017年的减值费用可能高于去年的7.39亿元人民币，但会对长期利润率有利。

中国啤酒业首四个月的销量按年增长2.4%，4月份则升6.1%，相信世界杯可望带来额外的升幅。虽然润啤的策略转变或会轻微影响其低端产品的市场份额，但认为在整个行业复苏下，公司今年的销量有望持平或录得低单位数增长。(jc/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-06-11 16:25。)

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