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《大行报告》高盛下调中兴(00763.HK)评级至「中性」 料前路荆棘满途

中兴通讯(00763.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.62千万; 比率 4.915% 近日与BIS(美国商务部工业与安全局)达成和解，遭罚款共14亿美元及须改组董事会，换取美国取消七年出口禁令。高盛发表研究报告，料中兴在60日至90日内恢复营运，亦指内地5G需求经过2016至2018年三年倒退后，料明年开始复苏，相信中兴可从中受惠。

不过，报告料中兴前路荆棘满途，在因美国零部件出口禁令致其「休克」两个月后，海外业务环境料趋艰难，特别是欧洲，中兴早前刚开始从当地龙头电讯商取得增长动力。

高盛称，与早前料中兴海外市占扩张的预估相反，现时料中兴逐渐失去中国以外的市场，并料中兴在定价及支付方面，将面对客户及供应商更苛刻的条款。该行近期渠道调查所得，欧洲部分电讯商或因交货延期向中兴提出申索，中兴亦可能被禁止参与某些投标。渠道调查亦指，部分供应商要求在零部件付运前，中兴预先付款。

此外，中兴须委任特别合规协调人，为期十年，高盛料此举影响市场情绪，市场或忧虑未来出现内部合规问题或外部客户/供应商争议等风险。

因应收入下行预估及中兴同意支付共14亿美元罚款，高盛下调中兴2018至2020年各年收入预测6%、9%及12%，每股盈测分别降148%、15%及14%，今年每股盈利由原先估算1.25元人币，下修至亏损60分人币；为反映公司面临困境，H股估值基础由预测市盈率20倍降至10倍，H股目标价相应大削56%，由34元降至15元，中兴H股投资评级亦由「买入」降至「中性」。(da/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-06-14 12:25。)

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