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《大行报告》大和维持中电信(00728.HK)「买入」评级 目标价上调至5.28元

大和发表的报告指，分析了五个中国5G发展的可能性，在所有情景下中电信(00728.HK) +0.030 (+0.771%) 沽空 $6.80千万; 比率 20.157% 回报表现均与中联通(00762.HK) +0.300 (+3.452%) 沽空 $9.79千万; 比率 34.473% 有正面关系，反映两家公司的股价有机会走势一致，但该行对中电信看法稍逊于联通，认为中电信在5G上的经营杠杆作用不大，而今年以来公司股价跑赢已令其估值较联通贵，认为风险回报方面联通较有利。

该行的基本估算是行业架构及竞争情况维持，认为在这个情况下中电信合理价为4.45元，认为中电信有可能与联通合作以减少5G重复投资。大和估计网路共享协议可为中电信股东带来额外1,040亿元人民币(下同)的价值，因为公司每年可节省约100亿元。假如合并的话，认为双方每年协同效应规模达270亿元，可为两家公司的股东释放3,700亿元的价值。

该行认为高资本开支环境将为中电信的估值带来下行风险，而随着5G发展越来越清晰，相信可成中电信的正面催化剂。该行将公司2018-2020年每股盈利预测上调4%-6%，以反映对其营运的微调，重申「买入」评级，目标价由4.26元升至5.28元。(el/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-10-19 16:25。)

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