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《大行报告》美银美林下调小米(01810.HK)评级至「跑输大市」 削目标价至11元

美银美林发表报告表示，决定下调对小米集团(01810.HK) -0.220 (-1.672%) 沽空 $1.68千万; 比率 11.407% 投资评级，由原来「中性」降至「跑输大市」，以反映新兴市场汇率风险、以及内地智能手机付运停滞影响的因素，决定下调对其目标价，由原来17.6元降至11元，此按综合方式作估值，予其硬件业务每股1.3元估值(相当预测明年市盈率11.5倍)、予其互联网业务每股估值9.7元(相当预测明年企业价值相对EBITDA约12.8倍，此前予其估值18.4倍)。

该行指，新兴市场占小米总体销售占比逾95%，但其约70%销货成本需以美元结算，当人民币等汇价贬值，会令小米硬件业务毛利率进一步下降，倘若小米并无就新兴市场货币兑美元汇价作出对冲，料美元汇价升值1.5%，将令小米盈利有12%下行风险。

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美银美林表示，下调对小米2018年至2020年每股经调整盈利预测各5.3%、13.5%及13.9%，分别至0.35、0.5及0.75元人民币，该行亦调低对小米2018年至2020年收入预测各0.2%、10.7%及11.8%，分别1,798.5亿、2,192.3亿及2,753.2亿元人民币。(wl/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-11-15 12:25。)阿思达克财经新闻

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