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《大行报告》大摩料医药股面对政策逆风 首选信达生物、药明生物及药明康德

大摩发表的报告指，认为2019年针对医药股仍存政策逆风，较看好具创新开发流程的公司如恒瑞医药(600276.SH)及信达生物(01801.HK) +0.300 (+1.392%) ，另外研发服务企业亦相对无受影响，维持对药明生物(02269.HK) -2.250 (-3.251%) 沽空 $4.77百万; 比率 6.527% 及药明康德(02359.HK) +0.900 (+1.007%) 沽空 $1.21千万; 比率 16.366% 「增持」评级，上述四公司均为该行行业首选。

该行认为2019年政策逆风将继续，包括中央采购高用量通用药、控制辅助药物并中央采购高端医疗消耗品等，该行预计医药股估值特别是通用药企没有很多空间扩张，同时药品零差价、药物收入控制及报销管控等或仍会困扰医院财务，该行偏好能抵御行业困境的商业模式，例如是服务企业如药明生物及药明康德等，该行又相信创新者如信达生物及恒瑞医药若能如期交付，将能受惠于有利的监管环境。

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大摩指出偏好药明生物及药明康德主要因为公司不会直接受政策的负面影响，另外亦可受惠内地研发走势，而大型分销商或可受惠创新癌症药物开支报销增加，该行对于有较多收入来自通用药的药企保持审慎，例如是上海医药(02607.HK) -0.220 (-1.235%) 沽空 $19.88万; 比率 0.999% ，但对三生制药(01530.HK) -0.720 (-5.564%) 沽空 $1.92百万; 比率 1.623% 及石四药(02005.HK) -0.330 (-4.478%) 沽空 $80.45万; 比率 2.485% 看法正面。另外该行对有较多辅助药覆盖的药企看法审慎，包括是丽珠医药(01513.HK) -1.600 (-5.808%) 沽空 $52.99万; 比率 4.495% 。大摩认为传统中药等或将成安全港，包括是同仁堂国药(03613.HK) +0.020 (+0.139%) 沽空 $23.11万; 比率 11.355% 及华润三九(000999.SZ)。在设备方面该行偏好创新者如微创医疗(00853.HK) -0.320 (-3.907%) 沽空 $2.02百万; 比率 32.727% 等，但将继续关注高价消耗品潜在减价情况。(el/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-02-19 12:25。)阿思达克财经新闻

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