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《大行报告》汇丰上调碧桂园(02007.HK)评级至「持有」 目标价升至12元

汇丰发表研究报告，上调碧桂园(02007.HK) -0.260 (-1.961%) 沽空 $2.45亿; 比率 36.068% 投资评级，由「减持」升至「持有」，并收窄每股资产净值(NAV)估算折让幅度，由40%收窄至20%，目标价相应由7.2元升至12元。报告称，其风险回报大致平衡，首季销售同比跌6%，较其他大型同业如中国恒大(03333.HK) -0.650 (-2.476%) 沽空 $1.01亿; 比率 26.445% 为佳，表现对办。汇丰认为，增长正常化属市场广泛接受的「新常态」。

报告称，支持该行上调碧桂园评级的一个重要原因，在于其较同业更具韧性的股本回报率趋势，为股价下行提供缓冲。汇丰料2020年碧桂园股本回报率达27.4%，明显高于行业整体的17.4%。而且碧桂园股本回报率趋势具防守性，假设即使今年合约销售倒退10%，明年销售收入相应下跌，其2020年预测股本回报率亦只会较原预期低2.2个百分点。此外，碧桂园盈利可见度高，基于去年底止6,600亿元人民币未入帐销售，本财年约90%物业销售收入已锁定。(da/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-04-11 16:25。)

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