财经新闻首页/大行报告

回上页

《大行报告》德银：中资保险股短期挑战仍存 降目标价

德银发表研究报告，撇除中国平安(02318.HK) +1.350 (+1.710%) 沽空 $13.58亿; 比率 34.978% ，内险股近期估值正处历史低位，但预期下半年有清晰的复苏，德银降2018至2019年新业务价值(VNB)预测分别13%及13.4%，料今年平均增长为5.9%，而明年为17.3%，相信平安于首季的更录3.8%的负增长。德银料需时更长时间重建信心，偏好一些过去面对挑战时，仍有较好往绩纪录的股份。行业中首选平安及中国太保(02601.HK) +1.100 (+3.221%) 沽空 $9.26千万; 比率 23.445% 。

该行指，内险板块去年下半年VNB增长明显放缓，影响市场情绪，主要险企今年将专注保障类产品及代理生产力。惟德银认为，转型过程需时，加上受去年上半年高基数影响，故料下半年才有改善，料今年上半年VNB放缓至负增长0.3%、今年下半年则加快至16.4%。

德银又指，主要发展财险的内险商去年盈利增长失色，因汽车保险的佣金开支增加，抵销税率扣减的限额，令成本增加，加上未来的保费改革，对财险业务前景维持审慎，料今年中国财险(02328.HK) +0.060 (+0.440%) 沽空 $1.02亿; 比率 29.006% 综合成本率由去年的97%，升至今年的97.6%，相等于承保盈利跌11.9%、及整体盈利跌10.7%。

该行维持对内地寿险商正面看法，因估值不高，相信放缓是短期，料未来保障产品仍有结构性增长。因应VNB估算下调，德银将主要内险商目标价调低5%至24%，见另表。(ic/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-04 16:25。)

阿思达克财经新闻

网址: www.aastocks.com