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《大行报告》大摩下调IMAX中国(01970.HK)目标价至27元 评级「增持」

摩根士丹利发表报告指，预期IMAX中国(01970.HK) +0.100 (+0.488%) 沽空 $2.34百万; 比率 11.044% 去年下半年经调整溢利将按年跌16%至2,380万美元，收入则按年跌6%至7,020万元，经营溢利按年跌14%至3,050万元。该行料来自网络业务(票房相关)的毛利将按年增27%，主要受惠票房增长两成；惟剧院业务(非票房相关)相关毛利则会按年跌19%。

该行估算公司2018年每股派息0.04美元，意味派息比率为30%，与2017年相若，股息率为1.5%。该行将公司2018至2020年每股盈利分别削减14%、10%及13%，目标价由30元降至27元，以反映较低的每屏幕平均票房收入及屏幕安装数量，评级维持「增持」。

大摩指出，公司2018年下半年票房按年升19%至1.47亿美元，意味每屏幕平均票房收入为25万美元，按年跌1.6%，而单计第四季则为10万美元，按年跌29%。大摩料第四季安装项目有45个，而2018年全年则有100个新屏幕安装，较指引的105个为少，而期内销售及行政开支则按年增12%，稍高于公司指引的9%。

该行又指，IMAX中国于农历年期间票房收入达2.17亿元人民币，按年升40%，为连续第二年增速跑赢行业，管理层成功选择了三套内地最受欢迎的电影，当中《流浪地球》是中国首套大投资科幻片，同时创下了中国电影IMAX票房纪录。(el/lf) (报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-02-22 16:25。)阿思达克财经新闻

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